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项目   2018年度   2019年度   2020年度   2021年度   2022年度   永续期  
收入   7,204.07   8,226.56   9,380.57   10,580.97   11,181.56   11,181.56  
收入增长率   14.62%   14.19%   14.03%   12.80%   5.68%   0.00%  

本次购买科韵大数据35.43%股权的评估预测中，各年份的收入预测增长率均在20%以下，并且收入增长率呈下降趋势，收入增长至2022年为止，从2023年开始预测增长率将为零。

科韵大数据预测期收入增长率低于自身2017年增长率、历史三年平均增长率，亦低于中国信息通信研究院2018年4月发布的《大数据白皮书（2018年）》预测的行业增长率，较为谨慎。

因此，本次科韵大数据100%股权评估过程中的营业收入预测具备合理性。（2）毛利率预测的合理性分析评估预测期内科韵大数据的毛利率预测水平均稳定在70.00%左右，且在评

估预测期内保持稳定，相较于2017年70.38%的毛利率水平而言保持在正常水平。

因此，就毛利率的预测水平而言本次评估依据具备合理性。（3）净利率的预测合理性分析科韵大数据2017年度净利率较2016年度大幅增长，预测期净利率小幅逐

年升高，并在2022年后保持稳定，具有合理性，具体如下：

① 2017年度净利率较2016年大幅增长的原因2017年，标的公司净利率大幅增长，主要是由于综合毛利率增长，以及管

理费用增幅较小，导致管理费率下降所致。

A、综合毛利率增长2017年度，标的公司综合毛利率从2016年的65.84%上升到2017年的

70.38%，主要是由于当期高毛利的大数据软件开发收入占比从2016年的59.56%上升到2017年的81.14%，使公司毛利增长。

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单位：万元

项目   2016年度   2017年度  
金额   占比   毛利率   金额   占比   毛利率  
大数据软件开发   2,757.95   59.56%   88.91%   5,100.09   81.14%   79.91%  
技术服务收入   936.32   20.22%   59.13%   781.48   12.43%   44.05%  
系统集成收入   935.91   20.21%   4.58%   403.63   6.42%   1.01%  
营业收入合计/综合毛利率   4,630.18   100.00%   65.84%   6,285.21   100.00%   70.38%  

B、管理费用率下降2016年度至2017年度，标的公司期间费用率情况如下：

单位：万元

项目   2017年度   2016年度  
营业收入   6,285.21   4,630.18  
销售费用   182.20   126.30  
销售费用率   2.90%   2.73%  
管理费用   3,289.00   2,617.25  
管理费用率   52.33%   56.53%  

注：标的公司财务费用为负。

2017年度，管理费用虽然有一定比例上升，从2016年度的2,617.25万元增长至3,289.00万元，增幅25.67%，但小于营业收入增幅35.74%，因此管理费用率也从2016年的56.53%下降到2017年的52.33%，主要由于公司前期投入研发的产品逐渐成熟，研发队伍经过产品积累和经验积累，可复用已有的研发成果来进行新产品开发，管理费用中的研发费用增幅小于营业收入增幅所致。