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　　自主研发的生物制品I类新药注射用重组人源化抗肿瘤坏死因子α(简称TNF-α)单克隆抗体获得临床批件，创新品种取得进展：具有重大意义：获得批件的子公司丽珠单抗生物技术注册资本3亿元，丽珠集团持有其51%股权，丽珠控股股东健康元持有其49%股权；丽珠单抗成立于10年，引入专业团队对单抗产品进行战略性开发，TNF-α单抗获得临床批件后，预计后续仍会有肿瘤类产品申报临床批件；适应症：TNF-α是一种由巨噬细胞对细菌感染或其他免疫源反应自然产生的细胞因子，是一种小分子蛋白；主要适应症是类风湿关节炎、银屑病、强直性脊柱炎等自身免疫系统疾病；国外同类产品2013年销售金额接近300亿美金：TNF-α同类产品包括安进的伊那西普、雅培的阿达木单抗、强生的英夫利昔单抗和戈利木单抗，不完全统计，13年销售金额分别达到83亿、107亿、89亿、9.3亿美元；后续安排：获得临床批件后，公司将快速组织I期临床试验，增加原研药对照，探索产品安全性、疗效及初始剂量等关键指标。

　　总裁安宁先生基于个人及家庭原因辞职：实际控制人朱保国先生13年8月30日由于B转H要求“控股股东的管理人员不得兼任公司经理等”辞去总裁职务，由安宁先生接任，此前安宁先生为公司负责财务的副总裁。此次辞职主要是基于个人原因，预计对公司发展不会产生影响。

　　维持业绩预测和“强烈推荐-A”评级：预计13~15年净利润同比增长10%、25%、26%，实现EPS1.64元、2.05元和2.58元。公司产品线丰厚，包产到户式营销改革将充分调动销售人员积极性，后续存在激励完善、原料药整合、新产品招标及新进医保预期，维持“强烈推荐-A”评级，目标价61.5元。

　　风险提示：销售改革进度低于预期。

　　张家界：游客量触底反弹+新索道运营，把握拐点机会

　　类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：梁莉日期：2014-03-06

　　报告摘要：

　　l2013年，公司共实现营业收入50,031.99万元，同比下降26.69%；实现归属于母公司股东的净利润5,220.61万元，同比下降48.41%%。实现每股收益0.16元，业绩低于预期。

　　2013年，受到一系列不利因素影响，公司主要景区景点游客接待量减少，其中环保客运游客接待量为267.73万人次，减幅15.06%；实现营业收入16,433.65万元，减幅15.37%。宝峰湖景区游客接待量为47.90万人次，减幅30.85%；实现营业收入4,029.91万元，减幅13.52%。十里画廊观光电车游客接待量为99.69万人次，减幅27.40%；实现营业收入3,925.69万元，减幅6.66%。

　　公司未来看点：1)景区接待游客量触底反弹：今年春节黄金周，武陵源一次进山人数同比增长57.7%，1-2月份，武陵源景区游客增长良好，让我们有理由期待全年游客量的回升。2月18日，来自武陵源区经济工作会议上的消息， 2014年，武陵源区旅游形势将呈现出良好的增长态势。具体目标是：完成旅游接待同比增长5%以上，达到1437万人次；实现旅游总收入同比增长8%以上，达到 61.3亿元。2)春节黄金周期间，景区自驾游火爆。“自由旅神” 的推出顺应自驾游和散客化的行业发展趋势，将为公司业绩带来新的增长点。3)2014年公司业绩增长确定：杨家界索道今年旺季前预计运营，张家界国际大酒店改造后旺季前运营。4)宝峰湖深度开发可期，提质改造的详规已获省级部门批复，已呈报国家住建部。公司未来存在资源进一步整合以及启动再融资的可能。

　　盈利预测及投资策略：武陵源景区游客量大幅反弹概率极大，杨家界索道将成为公司新的利润增长点，未来公司资源整合存在预期，公司基本面出现向上拐点，我们预计公司2014-2016的EPS 分别为0.25元、0.33元和0.42元， 公司目前股价7.25元，对应动态PE29倍、22倍和17倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：杨家界索道建设进程低于预期、游客量增速低于预期等。

　　亿纬锂能：并购麦克韦尔持续深耕电子烟产业链

　　类别：公司研究机构：招商证券股份有限公司研究员：王建伟，武天祥，张良勇日期：2014-03-06