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　　公司是全球范围内最大的矿石提锂企业，2012年碳酸锂及其他锂盐产量1.2万吨，国内市场占比近30%，是电池级碳酸锂行业标准的制定者，拥有十三项发明专利，还拥有氧化锂储量26万吨的措拉锂辉石矿。目前公司正定增募资33亿收购泰利森51%股权和天齐矿业100%股权，泰利森拥有全球最大的锂辉石在产矿山澳大利亚格林布什矿，探明及控制的碳酸锂储量430万吨，目前供应全球32%的锂矿且正在扩产，产能从5万吨扩至10万吨碳酸锂，产能全部释放将占到全球2/3市场。目前毛利率40%且订单充足。

　　若全球需求提升，弹性最大在天齐锂业

　　全球锂矿供应40%来自卤水提锂(SQM和FMC两家公司)但这两家公司主业是钾肥和农药，锂是其副产品。当新能源汽车放量带动电池级碳酸锂需求爆发式上涨时，这些卤水生产企业不可能因为副产品价格、需求提升而提高主产品价格。而天齐控股的泰利森是单体锂辉石矿山，需求提升时可以快速扩产，因此是行业需求提升时最为受益的标的。

　　给予“买入”评级

　　预计2013-2015年EPS分别为-0.79、0.61和0.88元，对应2014-15年PE分别为84.2和58.1倍。考虑行业成长空间大，给予公司“买入”评级。

　　风险提示

　　储能方式变化的风险，泰利森产能投放低于预期风险

　　江苏神通：核电有望重启，公司极具弹性

　　类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：张�|日期：2014-03-06

　　核电实质性重启，公司核电业务有望迎来复苏。

　　由于雾霾天气严重，核电作为最稳定的清洁能源再次进入人们的视野，2013年核电已经逐步重启核电业务的招标，大概有2 台机组投入运营。2014 年国家能源局确定8.64GW的核电新增装机量，我们预计今年将有大约6 台左右的机组招标，有望为公司带来约3 亿元的新增订单，随着核电项目的重启，我们预计未来核电项目的招标将会稳步增长，预计公司核电收入也将稳步提升。同时，公司已经实现了核电低坑过滤器的供货，该产品技术壁垒较高，有望进一步提升公司业绩。

　　切入煤化工及LNG 阀门领域，为公司长期成长赢得空间。

　　公司目前切入煤化工和LNG 等清洁能源阀门的生产和销售，这两块领域是公司未来发展的方向之一，2013 年公司已经获得了部分能源阀门业务的订单，未来公司将投入一半的产能在能源阀门的销售与开发，将为公司长期的成长打开成长空间，预计公司2014 年有望获得1 亿元左右的订单。

　　传统冶金业务受益于钢铁行业存量替换，收入稳定。

　　公司传统冶金阀门主要应用于钢铁等领域，由于受到高温等因素影响，冶金领域所采用的阀门每到2-3 年就需要更换一次，因此在存量钢铁厂维持稳定的情况下，冶金阀门的收入也将维持稳定的局面，而由于公司产品具有良好的品质，毛利率波动也不大，将成为公司稳定收入和利润来源。

　　风险提示。

　　核电重启低于预期，公司新产品开发低于预期。

　　维持“推荐”评级，关注核电业务复苏。

　　由于公司目前是核电行业最具弹性和爆发力的上市公司，在核电重启的大背景下有望享受行业景气带来的估值溢价，我们预测公司2013~2015 年EPS 分别为0.32/0.42/0.60 元，而2014 年将是核电订单的高峰期，且业绩爆发从2015年开始，我们以2015 年业绩给予35 倍计算合理估值为21 元，维持“推荐”评级。

　　天音控股：团队补强，迎接移动转售大机遇

　　类别：公司研究机构：宏源证券股份有限公司研究员：赵国栋日期：2014-03-06

　　投资要点：

　　4G时代虚拟运营商投资第一股，一年涨幅空间50%

　　基础实力强大，战略和执行方案清晰，14年开局大好

　　从Dell、腾讯引入高级管理人才，团队执行力大幅补强

　　报告摘要：

　　主业回升，团队补强，14年开局大好。公司作为国内最优质的手机分销商正处于行业触底回升期，反思了去年在移动渠道、三星和小米等产品之上投入的不足，通过从Dell、腾讯高薪引入高级经理人补强团队，渠道反馈14前前2月销售增速喜人。