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　　塑化剂事件后白酒消费结构出现重大调整，2015年迎来新一轮景气周期。由于白酒中检测出的塑化剂来源说法不一，加之塑化剂标准含量本身难于定论，事件发生后塑化剂含量的新标准出台较为缓慢，直到14年6月由国家卫计委公布了白酒产品中塑化剂风险评估结果，其塑化剂标准较11年卫生部下达511文件中的标准有所放宽。但随后限制三公消费的政策则对白酒行业基本面产生了深远影响。白酒消费结构发生重大变化，消费主体逐渐由政府转向居民，随后几年中白酒企业纷纷推出中低档产品，茅台对旗下的酱酒、仁酒降价一半，五粮液推出五粮特曲精品等三款中低端白酒。另一方面，白酒企业开展互联网营销，茅台于2014年成立电子商务公司，开始O2O业务，五粮液也在2015年搭建了自己的电商平台。为应对供给端过剩产能，各大酒企也减慢了投资步伐。经过三年多调整，白酒消费重心转移向个人，2012年以前政务消费占比约40%，个人消费约18%，而2014年以后，政务消费大幅降至5%，个人消费升至45%。在消费升级带动下，中低端白酒需求萎缩，龙头企竞争力显现，白酒上市公司行业集中度CR3从2012年的58%升至2017年的65%。2015年前后白酒股基本面重新向好，迎来新一轮景气周期，白酒行业的归母净利累计同比增速从14Q3的低点-21.6%涨至17Q4的高点43.3%，ROE从20.9%升至22.1%，相关龙头股价创下历史新高，15年至18年8月，中信白酒行业指数、茅台、五粮液、洋河累计涨跌幅分别为153.8%、269.1%、178.2%、84.3%，同期上证综指下跌-20.3%。基金重仓股中白酒持仓占比从15Q1的0.5%（2.2%分位）一路升至18Q2的10.2%（89.0%分位）。