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比特币并不是世界上第一个数字化货币，但确实是目前最成功的数字化货币。跟比特币类似的这些数字化货币，也被称为“Cryptocurrency”【加密货币】。2008年在Satoshi Nakamoto名下，比特币被创造了出来，最初的目的是为了避开政府对货币的监管、去中心化，并且为支付带来更加便捷和安全的体验。

估计他（和他代表的团队）也没有想到，10年后的今天，因为天时地利人和，比特币不仅带来了金融技术的变革，而且比特币本身的价格，也坐上了火箭。

徐小平老师关于区块链技术的内部传话

区块链大法好！(图来自网络)

柯达发行柯达币，然后柯达股票就飞起来了。

猎豹移动宣布进军区块链技术，然后股票也飞起来了

刚好有位朋友几天前在跟我聊比特币ETF的事，他的公司就是一家挺大的比特币交易平台投资的。我在美国有ETF发行和运营的第一手经验，所以今天想来谈谈关于比特币金融衍生产品的事情，特别是美国市场中监管机构的对比特币ETF的态度和后续发行的可行性。

所有能跟比特币、区块链技术挂钩的公司，过去2周都涨疯了。话说我写文章太慢，写完这篇的时候，比特币的价格已经跌到10000美元以下了，区块链概念的股票们也从1周前的高位回落了下来，但这丝毫不影响我们探讨以比特币为代表的数字化货币金融产品化的未来。

不可否认，区块链带来的“去中心化的不可修改的全网络分布式数据库”技术，确实具有非常巨大的想象空间。然而就在2周前，SEC（美国证监会）告知3家正在申请发行比特币ETF的公司撤回其申请书，仿佛将一盘冷水泼向了火热的比特币市场。

根据其中一家申请的基金公司描述：

“... the Staff expressed concerns regarding the liquidity and valuation of the underlying instruments in which the Fund intends to primarily invest and...”

所以总的来说，美国证监会的官员对比特币ETF所将要持有的【资产流动性】和【如何准确定价】产生了担忧，所以告知这些公司撤回申请。

虽然SEC出台了数字化货币的指导意见，但是美国监管机构对比特币的态度一直都是非常谨慎，甚至还比较负面。比如美联储主席耶伦曾经说过：

”Bitcoin at this time plays a very small role in the payment system. It is not a stable source of value and it does not constitute legal tender. It is a highly speculative asset,"

”比特币在支付体系中的作用还非常小。它不具有稳定的价值，而且也不够成法定货币。它是一种非常具有投资性的资产。”

说的没错，但是任何货币在早期的发展阶段中，都会面临这个问题。加密货币也好，传统货币也好，其必须具有2个因素，才能成为国际流动货币：第一就是信用背书，第二就是流通量。

而这两者也是相辅相成的，信用有了，流通量就会变大，流通量一大，反过来又会增加其信用能力。

而基于区块链技术的比特币，其血液里就流淌着“去中心化的信用能力”，传统的货币是基于政府信用背书，而比特币是通过区块链技术进行分布式的全网络信息背书。既然信用问题解决了，剩下的就是要提高流通量。

但是我们永远不要忘记：【技术以人为本】。技术脱离了应用空间，就失去了价值。比如ICO（Initial Coin Offering）， 区块链初创公司通过发行加密代币的方式进行融资，就大大提升了融资效率。 但是ICO如果没有应用场景和背后的商业化支持，其本身并没有任何价值。ICO的感觉就好像资产证券化一样，资产证券化本身是一种融资手段，脱离背后的资产和前端的用户，其本身并没有价值。

回到比特币身上，比特币就好比是网络游戏中的点卡加上了区块链技术，如果把比特币当做一种货币，其本身并没有价值。就跟纸币一样，纸币本身没有价值，只是一种符号，但是纸币具有支付和流通的属性，并且背后有政府的信用背书，这才使得纸币有了替代价值。