券商最新评级：12股整装旗鼓蓄势待发(6)
时间:2022-07-13 23:25 来源:网络整理 作者:采集插件 点击:次
11-12年为公司近年新开店高峰，我们测算新店平均在第2年扭亏为盈，因此预计13年将进入收获期。同时我们预计13年大量老门店翻新将提振同店增长，人工、租金等费用压力也将减轻，因此综合看13年利润增速有望回升。 估值：13年利润增速有望回升，给予“买入”评级和目标价19元 基于对收入及盈利能力的分析，我们预计公司13年利润增速将同比回升，13/14/15年EPS分别为1.02/1.20/1.40元(按上市后总股本计算11/12年EPS分别为0.85/0.87元)，增速达到17.4%/18.1%/16.7%。我们基于瑞银VCAM贴现现金流模型得到目标价19元(WACC=10.1%)，对应市盈率分别为18.6/15.8/13.5倍，13年公司动态PE低于A股超市行业平均的23倍。 华海药业：利培酮分散片注册批件利好国内制剂发展前景 类别：公司研究机构：高盛高华证券有限责任公司研究员：余�，杜玮日期：2013-06-17 最新消息 6月14日，华海药业公告收到国家食品药品监督管理局核准签发的利培酮分散片(精神分裂症药物，规格为1mg和2mg)的药品注册批件。其中1mg规格的注册分类为化学药品第5类，药品批准文号为国药准字H20130050；2mg规格的注册分类为化学药品第5类，药品批准文号为国药准字H20130049。本次利培酮分散片制剂国内获批是2009年用于高血压的赖诺普利获批以来第一个新药制剂在国内获批。 分析 我们认为，利培酮分散片国内注册批件的获得符合华海药业的国内制剂业务增长战略，和海外制剂销售形成“双弓引箭”之势。这进一步支撑我们的预测，即2013-15年制剂总销售收入/税后净利润的年均复合增速为49%31%。与美国仿制药的获批不同，利培酮分散片还需要等待招标过程，我们预计该品种对2013年销售收入/税后净利润的直接贡献有限。 尽管中国利培酮各类剂型总计有8家公司(包括西安杨森，占据60%强市场份额)，但利培酮分散片竞争对手仅恩华药业(002262.SZ，卖出，6月14日收盘价人民币23.43元)一家(商品名“思利舒”，仅含1mg规格)。我们预计恩华利培酮2013年的总销售收入接近人民币2亿元。由于华海药业双规格分散片对已有的利培酮普通片剂产品是一种补充，参考恩华利培酮的历史中标价(普通片剂1mg*20:22-30元，分散片1mg*20:约35元)，我们认为分散片上市能大幅提升华海药业的产能利用率、销售均价，进一步带动提高其毛利率水平。 华海药业利培酮分散片的申报时间是2009年10月12日，申报到获批历时3年又8个月。基于此，我们预计在2010年申报的13个品种也将在未来一、两年内获批。 潜在影响 该股依然位于我们的强力买入名单。我们的盈利预测预测和目标价格不变。 特变电工：光伏国六条超预期，电站龙头弹性大 类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：谷琦彬，刘骁，侯文涛日期：2013-06-17 投资要点： 光伏国六条落地，扶持力度大幅超预期。6月14日国务院常务会议强调激发国内市场需求，部署了支持光伏产业走出困境的国六条。我们认为其中扩大资金支持保障和电量全额收购等条款超出市场此前预期，国内光伏电站建设的收益风险比将明显上升，国六条及后续可能的电价补贴等政策的落地将为国内光伏市场提供充沛的加速动力。 作为国内光伏电站龙头，公司是最为受益于国六条的标的之一。公司是国内光伏电站建设市场份额领先的龙头企业，依托新疆的低成本资源优势打造了国内唯一的“煤-电-多晶硅-硅片-组件-逆变器-电站”光伏全产业链，多年积累的电力系统客户资源优势也将在光伏电站总包承揽中发挥协同效应。随着国内市场放量，我们预计公司13年有望完成约600MW光伏电站(+50%)，贡献约0.08元EPS；14年有望完成900-1000MW. 四轮驱动动力足。我们在6月13日报告《四轮驱动业绩反转增长的低估值蓝筹》中全面上调了公司的盈利预测/目标价/投资评级，并提出四大因素的明显利好变化。我们认为国六条验证了我们此前对光伏电站放量的看法，继续看好变压器、海外市场、多晶硅这另外的三轮将接力驱动公司进入业绩反转成长期，打破成长天花板。 盈利预测与投资建议：我们预计13-15年EPS为0.52/0.65/0.77元，目前股价仅对应13年15倍PE，安全边际显著，光伏电站等四轮驱动带来的业绩与估值双升弹性大，给予11元目标价与“增持”评级。 催化剂：多晶硅价格上行、特高压招标、光伏电站中标、海外大单 [PAGE@默认页4] 新华保险汇金增持点评：估值吸引力体现 类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：李聪，曹恒乾，张黎，潘峰日期：2013-06-17 事件： (责任编辑：admin) |