券商最新评级：12股整装旗鼓蓄势待发(5)
时间:2022-07-13 23:25 来源:网络整理 作者:采集插件 点击:次
投资建议：由于资产注入方案尚需股东大会通过及证监会批准，我们维持之前的盈利预测，预计2013-2015年净利增长12.8%、14.2%和11.5%，即EPS分别为3.75、4.29、4.78元，业绩增长处行业平均增速水平。给予2013年14倍PE，即目标价52.5元。维持买入-B评级。 风险提示：行业增速持续低迷，重组方案的实施尚存不确定性。 [PAGE@默认页3] 三维工程：大订单执行顺利，受益煤化工与环保政策 类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：张琨日期：2013-06-17 本报告导读： 大订单保障13年业绩增长；订单趋势向好，受益煤化工与环保相关政策；股权激励承诺业绩增速30%，加强市场开拓以保障未来发展。 事件： 我们于近期对公司管理层就公司情况进行了沟通交流。主要结论如下：大订单泉州石化项目进展良好，保障13年业绩增长；订单趋势向好，受益煤化工与环保相关政策；股权激励解锁承诺业绩增速30%，公司会加强市场开拓以保障发展。谨慎增持，目标价19元。 13年初至今新签订单情况好于去年同期，下半年订单值得期待。公司13年只披露了子公司青岛联信的两个催化剂大订单合计0.61亿，上半年新签工程订单体量较小。上半年新签订单的情况好于12年同期，预计随着下半年新拿路条煤化工项目订单落地，订单将会受益。 中化泉州项目进展顺利，全年业绩有保障：该项目原来计划5月19日中交，目前工程进展顺利，预计最终将在3季度中交。除了保证金之外将在13年确认收入，我们预计该项目13年贡献约4亿收入。 石油与煤化工的硫回收市场规模较大，长期发展有保障：每年全国炼油总量新增1500万吨左右，对应10-30万吨的硫回收，将至少持续5-10年。煤化工政策放松，大量项目获得路条。石油化工和煤化工市场都呈现良好势头，将为公司长期发展提供保障。 油品升级及环保政策利好公司发展：油品质量升级过程中油品中含硫会下降，会对公司产生利好。大气污染物标准最终标准有望出台，二氧化硫标准是不大于960毫克/立方米，下一步要降到400毫克。公司的新技术理论上可以达到200毫克以下，技术储备提供长期发展潜力。 评论： 大订单泉州石化项目进展良好，保障13年业绩增长；订单趋势向好，受益煤化工与环保相关政策；股权激励解锁承诺业绩增速30%，公司会加强市场开拓以保障未来发展。预计13-14年EPS0.54、0.7元，考虑公司的业绩确定性及政策性因素，给予13年35倍PE，给予谨慎增持评级，目标价19元。 大订单执行顺利，泉州石化项目预计3季度中交；大订单顺利执行和收入确认将为13年业绩提供保障。 公司订单趋势良好，受益于煤化工政策放松以及油品升级、大气污染治理等相关政策。公司13年订单形势好于12年，13年新型煤化工行业有近13个项目新拿到路条，会逐步开始招标；同时油品升级和大气污染治理政策都会给公司的订单签署带来新的增长点。 股权激励解锁业绩承诺净利润增速30%，公司一直在努力提升持续发展能力，尽力完成业绩承诺；一方面加大市场开拓力度，增强自身市场竞争能力，另一方面也会通过产业链上下游延伸等方式保障发展。 红旗连锁：更强的规模优势和定价能力驱动业绩成长 类别：公司研究机构：瑞银证券有限责任公司研究员：彭子��日期：2013-06-17 便利超市具备成长潜力，上市后规模优势得到强化 我们认为便利超市对应消费者即时、便利的需求、受网购冲击小，具备成长潜力。红旗是成都市场份额第一的便利超市，至13年5月拥有1367家网点。12年上市后，募集资金用于新开店及门店翻新有望令公司在成都区域的规模优势进一步强化，包括对上游供应商更强的议价能力和更低的管理费用率。 定位清晰，注重培育渠道的质量和便捷优势 公司对所售商品质量等控制严格，2000年以来在成都消费者中树立了优于竞争对手的质量口碑；同时近年公司积极引进便民增值服务、24小时店、快捷店(超市+快餐)、自有品牌商品等更便捷业态及更高性价比商品。我们认为公司的定位清晰，上述策略增加了消费者粘性、增强了公司的定价能力。 2013年外延与同店增长并进下利润增速有望回升 (责任编辑：admin) |