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MakerDAO是一个去中心化的银行，通过智能合约来托管资金，可以发行自己的稳定币Dai。Dai是一个 ERC-20 代币，与美元按1:1兑换。理论上任何人都可以做Dai的发行人，发行人基于自己提供的区块链加密币抵押资产价值，按照MakerDAO规则创设一个智能合约并因此获得一定数量的Dai作为借款。贷款偿还时，发行人将Dai和稳定费发送到该智能合约，拿回抵押资产。由该合约发行的Dai也退出流通。Maker 治理流程包括由持有者提议投票和执行投票。提议投票的目的是在进行执行投票之前，先在社区内形成一个大致共识。执行投票是批准/驳回对系统状态的更改。例如，投票决定新引入担保物的风险参数，对每一种抵押资产金库进行风险预测，决定风险参数。金库的主要风险参数包括债务上限、稳定费、清算比率、清算罚金、担保物拍卖期、竞拍期等。截止2021年末，MakerDAO的加密币抵押资产种类大幅扩容，很多加密币的波动性远比以太坊更高，依靠持有人确定各种抵押资产的风险参数，已经远远超出了他们的能力范围，而且由于所有抵押的数字资产混合放在一起，内含了无法估算的金融风险。为了保持与美元的锚定，需要设定目标利率来调节市场上Dai的供需，实际上，Dai的利率波动远比传统金融市场大，从2018年末的年利率0.5%左右，在不到半年时间里上升到了20%，然后又跌回5%左右。MakerDAO 的一个缺陷是其低效的清算模型对黑天鹅事件几乎没有抵抗力，另一个问题是超高的抵押率降低了用户资金的使用率。而且在治理上也无法避免中心化的弊病，持有人的投票参与度很低，如在2019年10月举行的决定Dai利率是从12% 提升到13.5%还是降到5.5%的投票中，本来只有2400多票，但随后一个持有人投了4万多张票，占总投票数的97%。如果这类决策出现失误，将直接影响到整个市场。