网络安全检测|网络安全服务|网络安全扫描-香港墨客投资移动版

机床行业大而不强，自主可控大势所趋。中国是世界第一大机床生产国和消费国。我国机床消费市场按照档次分大致呈金字塔结构，底部是低档机床，占比50-60%，由国内厂商占领，主要通过打价格战来竞争，产能过剩；中部是中档机床，占比30-40%，是目前中外企业竞争的主要领域；而顶部是高端机床，占比10%，基本来源于进口，长期被欧日企业垄断。中国机床消费市场的国产化率在经过2003-2008年快速提升后，一直在70%左右的水平波动，国产化率有待提高，高端设备进口替代空间弹性更大。机床核心零部件数控系统、丝杠导轨等也依然依赖进口。近年来我国各项支持政策向高端装备制造业倾斜，促进产业链各环节自主可控。今年以来，推动工业母机发展的利好政策频出，不仅在宏观层面支持工业母机产业发展，微观层面税收抵减扣除政策更进一步驱动机床企业加大研发投入，实现我国工业母机产业链着整体向高端化发展。

国产机床竞争力增强，海外市场拓展顺利。我国机床工具进出口自2019年6月以来保持顺差态势。近年来，国内中高档数控机床市场出现了一批具备核心技术的新兴民营机床企业，产品得到市场的广泛认可，综合竞争力大幅提高，民族品牌开始崛起。我国主要机床企业海外业务占比整体呈上升趋势，其中海天精工、纽威数控、亚威股份表现突出，2022年海外收入占比超过10%，分别达到10.62%、17.93%和21.59%。随着我国机床向高端化发展，在全球市场的竞争力将逐步提升，未来海外业务有望放量。

二、投资建议

我国机床行业大小周期见底回升，政策支持产业链各环节自主可控，零部件自制以及数控系统国产化有望进一步带动整机国产化提升，进口替代市场空间广阔。布局高端机床产品和核心零部件自主可控的公司竞争力将持续增强，打开国产替代和出海市场，迎来竞争格局优化。随着宏观经济指标边际改善，以通用机床和刀具为代表的顺周期通用设备板块有望启动，我们继续看好数控机床行业投资机会，推荐通用机床标的海天精工、纽威数控、创世纪，五轴联动数控机床标的科德数控，核心零部件标的华中数控。

三、风险提示

制造业投资增速不及预期的风险；经济增长不及预期的风险；下游需求复苏不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；研发进展不及预期的风险等。

评级体系：

行业评级体系

未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数）

推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。

谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。

中性：预计与基准指数平均回报相当。

回避：预计低于基准指数。

公司评级体系

未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数）

推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。

谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。

中性：预计与基准指数平均回报相当。

回避：预计低于基准指数。