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第二类应用以Token代表区块链外的资产或权利，以改进这些资产或权利的登记和交易流程。但Token是否对应着区块链外的资产或权利，以及Token的状态和交易是否对区块链外的现实世界有约束力或影响力，取决于区块链外的法律和制度是否赋予Token以超越区块链的内涵。在这类应用中，区块链在供应链金融和数字票据等场景的应用值得关注。此时，Token代表了某一核心机构的债权并在供应链中充当内部结算工具。Token将供应链上下游企业之间的“三角债”轧差后替换成核心机构对这些企业的负债，能降低资金占用、提高资金周转效率。而核心机构发挥类似中央交易对手的功能，负责Token与法定货币之间的兑换。这些场景中的Token相当于王永利（2018）提出的网络社区代币或商圈币概念，Token的应用价值则取决于场景的广度和深度。

第二类应用的代表案例是数字票据交易平台设计方案。该平台按是否引入数字货币在链上进行直接清算，设计了链外清算和链上直接清算两种方案（徐忠、姚前，2016）。其中，链上直接清算方案能实现基于区块链技术的数字票据全生命周期的登记流转交易和票款对付（DVP，DeliveryVersusPayment）结算功能。

第三类应用以Token作为计价单位或标的资产，但依托区块链外的法律框架和主流经济合同。但Token价格的高波动性限制了这类应用，一个重要方向是所谓的稳定加密货币（stabletoken或stablecoin）。因此，这类应用的核心问题是如何理解Token类似货币的特征。

第四类应用试图用区块链构建分布式自治组织（distributedautonomousorganization，简称是DAO，见邹传伟（2018）），有从业者提出分布式自治组织能替代现实中公司的功能。这方面至今没有广受认可的成功案例，主要受制于以下障碍：1.公有链的物理性能不高，支撑不了大规模交易；2.智能合约的功能短板；3.Token价格的高波动性限制了Token作为支付工具和激励手段的有效性；4.加密经济学（tokeneconomics或cryptoeconomics）模型设计不合理。对前两点障碍，第一部分和第二部分第三小节分别已有讨论。后两点障碍则涉及Token类似货币的特征和区块链的治理功能。

（二）Token类似货币的特征

Token具有若干类似货币的特征：1.Token没有负债属性；2.按同一规则定义的Token是同质的，并可拆分成较小单位；3.Token在不同地址之间的转让无需受信任的第三方机构；4.非对称加密可以保证Token持有者的匿名性；5.区块链共识算法和不可篡改的特点可以保证Token不会被“双花”（doublespending）；6.可以由规则定义Token的总量上限和发行速度。Token的这些类似货币的特征由Nakamoto（2008）引入，并被其他满足Token范式的区块链系统所遵循。

Token的直接用途就是作为支付工具来换取区块链内外的商品或服务，此时Token一般被称为加密货币。在区块链内，可以由规则定义加密货币的用途。比如，在比特币系统内，比特币被用于向“矿工”支付交易手续费；在以太坊中，以太币是运行智能合约的“燃料费”（gas）。区块链内的支付场景也涉及市场活动（见本部分第五小节对比特币手续费率的讨论），但因为区块链内的商品或服务不能用法定货币来购买，加密货币价格对这个场景一般没有明显影响。而用加密货币购买区块链外的商品或服务时，加密货币价格是一个重要影响因素。一般来说，加密货币供给没有灵活性，缺乏内在价值支撑和主权信用担保，价格波动高，无法有效履行货币职能。这一点有很多文献支持。

首先，关于加密货币作为支付工具的表现。Athey et al.(2016)发现，截至2015年中，大部分比特币由投资者和非频繁使用者持有，比特币作为支付工具的使用不频繁，而且将比特币用于非法活动的用户更倾向于保护他们的财务隐私。Foley et al.(2018)研究了比特币在非法经济活动中的应用，发现25%的比特币用户和44%的比特币交易与非法经济活动有关。截至2017年4月，有2.4千万的比特币市场参与者主要将比特币用于非法目的，他们合计持有80亿美元的比特币，年度交易笔数约3.6千万笔，年度交易金额约720亿美元（接近欧美非法药物的市场规模）。随着主流社会对比特币兴趣的增加以及ZCash、Dash和Monero等匿名特征更好的加密货币出现，比特币交易中与非法经济活动的比例下降了。