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　　上海市浙江商会执行副会长，红杉中国创始及执行合伙人。

　　红杉中国从2005年创立至今，已经投资了500余家企业，包括京东商城、阿里巴巴、蚂蚁金服、京东金融、今日头条、摩拜单车、饿了么、滴滴出行、爱奇艺、蔚来汽车、新浪、360、唯品会、拼多多、快手等众多互联网巨头和“独角兽”。

　　一、关于创业：伟大的公司背后，都有一个鲜活的创业者

　　伟大的公司背后，一定有一个鲜活的优秀创业者。比如，王兴、黄峥和张一鸣。

　　他们往往具备着很多共通性，我将这些特质总结为四点：1.极度聚焦产品；2.坚持长期主义；3.尊重商业规则至上；4.有国际视野。

　　1.极度聚焦产品

　　首先，他们都极其专注、市场化驱动，从聚焦某一个产品，到发展到相当规模后延展边界。但首先会把一个产品做到极致。

　　2.坚持长期主义

　　他们都是长期主义的实践者，非常有进取心、企图心，这点是很重要的。

　　你有多大的抱负，决定了你能成就多大的事业。

　　只有企业家是长期主义，投资人才有实践长期主义的可能。

　　3.尊重商业规则至上

　　他们将尊重商业规则放至首位，同时，从某种程度上又改写或者说重塑了很多行业的商业规则。这是非常令人钦佩的。

　　但只有极少公司能打破游戏规则，大部分公司是在游戏规则下面成功的，他们成功的原因是他们比别人更能用好这个游戏规则。

　　4.具备国际视野

　　非常成功的企业家都有国际视野。

　　尽管有些公司今天还没有走出国门，生意还是在国内的市场范围内，但国际视野会在很多商业决策里，提供一个重要的视角，并帮助做出最后的判断。

　　就是说用全球的规则、全球的趋势来思考当下的生意。

　　所以，如何判断一个项目是不是好项目？主要也有三点。

　　首先是对创业者的判断。

　　如开头所述，成功的、伟大的公司背后，一定有一个鲜活的优秀创业者的面孔。当一家公司已经成为行业巨头的时候，给出判断容易。

　　但如何能够在早期，比如说在种子期和A轮，就判断出他是下一位王兴或者张一鸣，这永远是一门艺术，很难拿数字去量化。

　　第二是行业的规模有多大。

　　成功的企业都非常有“企图心”，但关键是它得在一个“好”的行业里，只有天空才是它的限制。

　　所以，创业者应该去关注，那些具有巨大发展空间的行业。

　　十几年以前，我们开始研究中国的电商，那时候就意识到这会是一个超大行业，但有些行业可能我们在早期未必有这个直觉。

　　比如，七八年以前如果你问我外卖在中国是一个多大的行业，是每天一亿单还是五千万单？还真说不出来。

　　有些行业是在快速演变中，所以要有一定的想象力和超前思维。

　　第三还是商业模式。

　　有些商业模式天然地容易形成竞争壁垒，很快就把一些后来者挡在外面，从而成功获取更大的市场份额。

　　但有些则容易同质化，比如传统的制造业，一个鲜明的特征就是技术壁垒比较低，你能起量我也能起量，最后就变成价格的竞争。

　　基于这些投资逻辑，以及对创业者、企业的长期观察跟踪。过去，红杉中国确实抓住了一些最重要的领域，但我们也经常犯一些错误。

　　这里面有两个维度：第一，抱着在最早的阶段跟创业者建立合作的心态；第二，投资总会犯错，总会丢失一些早期机会，那也不要紧，重要的是抱着开放和追踪的心态。

　　一个伟大的企业如果想做百年老店，在这一百年当中你有很多的机会去跟它成为伙伴。

　　如果A轮丢失了，那就从B轮、C轮开始；如果B轮、C轮丢失了，IPO也可以是你第一次跟它建立合作关系的机会。

　　像字节跳动的投资就是这样。

　　我认识张一鸣的时候，我心里也是打了个盹。

　　因为他要做的事情具有巨大的风险。因为没有人，包括在美国都没人做过。他想通过互联网把新闻、故事、图片聚集在一起，根据每个人的不同喜好推给你。

　　这样的做法在美国都没有尝试过。但是他认为这样的产品有它的空间。

　　而我却犯了一个巨大的错误。我在他第一次融资的时候，我没投。

　　为什么呢？对字节跳动的独特优势理解不够。

　　我做了很多审慎调查的工作。作为投资人很理性，我们去拜访了很多他的竞争对手。