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我国金融业发展历经数十年发展，在服务实体经济保驾护航、守住不发生系统性金融风险等方面已取得了巨大成就，积累了丰富经验。但是，当前国内金融体系内也存在服务实体经济供需失衡、多层次资本市场建设尚不完善、资金“脱实虚向虚实”、金融风险隐患增加等问题，对应在体制机制上也存在着一些需要优化完善之处。前央行行长周小川在2017年陆家嘴(600663,股吧)论坛上曾表示，“各国经验（包括我国自身经验）都表明，对金融业进行保护容易导致懒惰、财务软约束等问题，反而使竞争力更弱，损害行业发展，市场和机构不健康、不稳定”。

对此，当前加快资本市场和证券行业对外开放，将在一定程度上促进、甚至倒逼我国更主动地全面深化金融体制改革。“打铁还需自身硬”。只有我们首先理顺优化现有体制机制上存在的问题，我们才能更好地引入并借鉴发达国家资本市场成熟的先进理念、机制、创新和管理经验，加快与国际接轨，更好地把握外资进入带来的机遇，推动健全和完善多层次资本市场建设，提升资本市场服务实体经济的能力和水平，真正发挥直接融资在资源配置中的重要作用。

2、有利于优化我国融资结构，进一步提升直接融资占比

我国社会融资结构仍以间接融资为主、以直接融资为辅。2018年6月末，社会融资存量183万亿元规模中，代表直接融资的企业债券（19.2万亿元）和非金融企业境内股票融资余额（6.9万亿元）合计占比仅有14.3%；上半年的新增9.1万亿元规模中，企业债券净融资（1.02万亿元）和非金融企业境内股票融资（0.25万亿元）合计占比也只有14.0%（2017年仅6.8%）。与之对应的是，与银行业相比，我国证券业的整体规模仍然偏低。2017年末，我国商业银行总资产为197万亿元；同期，我国131家证券公司总资产为6.14万亿元，仅占商业银行的3.1%。

在当前稳步宏观去杠杆、新旧动能转换的宏观背景下，资本市场直接融资将比传统的信贷、影子银行等间接融资方式更适合实体经济的需求，更有利于有效控制宏观去杠杆率、推动新经济发展。放宽外资准入将有助于增强证券业的整体规模和服务实体经济的能力，进而提升我国直接融资比重。

3、推动资本市场完善长期投资理念，实现持续稳健发展

加快资本市场对外开放程度，有助于推动资本市场投资者结构改变，提升专业投资者占比，推动加强境内资本市场的价值投资理念。以我国台湾地区的股票市场为例，1996年台湾完全放开外商资独资券商准入后，市场有效性明显提升，外资投资者的交易占比从不足2%稳步上升到20%左右，当地个人投资者的年换手率也从超过600%逐步下降至200%以下，市场有效性提升；日本、韩国也都经历了相似的发展阶段。

未来随着领先的外资投行和资管等机构不断进入中国，外资机构将日益成为国内资本市场重要的专业投资者。外资机构以价值投资、策略投资为主要理念的资产定价机制，从长远看，将有利于改变国内资本市场当前散户型的投资模式，促进市场稳健发展。而一个长期稳健发展的资本市场，将推动国内整个社会投融资体系有效循环，更可持续地为实体经济提供高效的服务。

（三）新一轮对外开放，有利于证券业转型升级，增强综合竞争能力

1、借鉴国内主要产业的对外开放经验，加快证券行业转型创新升级

十几年前我国加入WTO之前，各界曾担心，加入WTO后我国制造业可能被长期锁定在全球价值链的底端，不利于技术升级；由于与全球制造业巨头的实力对比悬殊，激烈的竞争环境可能导致技术水平低和管理落后的我国制造企业被淘汰出局。如今，回顾我国加入WTO后十多年来的发展历程，我们可以清晰地看到，融入全球产业与市场体系，加速推进了我国的市场化体制改革进程，制造业企业在竞争过程中，不断学习借鉴，通过鼓励创新、加大科研投入，突破了技术限制，涌现出一批世界水平的高新技术企业，行业发展水平有了质的提升。不仅在制造业，包括银行业等其他众多行业也都经历了相似的发展路径。总之，加入WTO使得中国更深度地融入到全球经济之中，共创、共建和共享全球发展成果。以史为鉴，我们可以预期，新时代里扩大证券业对外开放，也将从更高层次和起点上，加快推动中国证券公司转型升级，逐渐形成具有全球竞争水平的核心能力。

2、借鉴国际证券业开放发展经验，促进境内券商激发更强的本土优势和活力，打造一批具有国际竞争能力的现代投资(000900,股吧)银行