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　　另外还有一个劣势，如果某种量化策略市场上用的人比较多，就容易形成策的失效。比如说，这种策略第一年可能会有40%的收益，尤其是一些套利策略，第二年可能就20%收益，第三年可能就10%收益，第四年就没有收益了。因为策略的趋同性，市场上用的人比较多了，会造成指标的失效和钝化。

　　主持人：这个我们很好奇，每一个机构包括您自己也是，您的策略肯定就只有您知道，比如说我也是做量化，但我不可能知道您的策略，为什么会有趋同性这样一个现象？

　　周平：因为有的策略是比较普遍的，比如说趋势反转策略，比如说一些套利策略。这些策略的话，因为在华尔街发展这么多年，很多人的市场观念都一样。虽然可能具体的一些指标不太一样，但是策略原理是一样的，殊途同归，最后发展下来可能基本上到某一个价位大家都会抛，每一个价位大家都会买。

　　主持人：这里您能不能介绍一下国内或者国外量化交易的展望，您刚才说了我们市场不太好的情况下，或者说相对适合量化交易的市场里面，它的收益明显比我们人脑好得多。我们就想，是不是未来整个市场慢慢就被量化交易全覆盖了？

　　周平：未来量化交易的比重肯定是会增加的。无论是在华尔街，还是在其他国家，这都是一个发展趋势。像高盛，包括摩根他们的一些交易员，很多人工交易员都被裁掉了，量化交易取代了大量手工下单的工作，一些很好的策略，机器执行起来要比人工有效得多。在未来，我相信中国也会是这么一种发展趋势。

　　主持人：我们的占比目前为止应该还不高。

　　周平：目前还不高。

　　主持人：想象一下，如果我们现在也是机构投资者为主，量化交易又占比较高，那么市场的波动行情演变，是不是也会由此而出现非常深刻的变化？

　　周平：对的，但是目前我们国家对量化交易，尤其是股票的量化交易、程序化交易，还是有控制的，券商的接口不能对第三方随意开放。有的券商内部可能有一些好的量化平台，在它的平台上去写一些策略，但是投资者自己的一些策略是不能随意进入到任何券商的接口。所以说，从某种程度上，这算是一道防火墙，不至于形成大量的市场化冲击。

　　但是，未来的话，我觉得慢慢也是一种趋势。哪怕程序化接口没有开放，但是你的量化策略，比如说对大盘的判断，对股指多空的判断，还有对个股的一些判断，如果量化交易大量使用，那么在某种程度上会产生一些市场的趋同性。

　　主持人：我们能不能这样理解，当涨的时候使劲地涨过头，当跌的时候又能使劲地跌过头。

　　周平：对，量化交易有可能会助涨助跌，尤其是在期货行情里头，这个是特别明显的。

　　主持人：这里我们就要问一句，量化交易里面杠杆的运用程度是怎么样的，比如说比例、资金规模等等，您是怎么看的？

　　周平：在期货里面的话，量化交易的杠杆是普遍在使用的，因为整个策略是比较成熟的，量化产生的助涨助跌，有杠杆的作用。但是在股票，包括一些债券的交易中，量化交易的杠杆使用还不是特别明显，不过由于量化交易的相对表现比较稳定，收益比较稳定，所以一些比较好的套利策略中，大家就有冲动去加杠杆，因为有些套利策略本身收益不是很高，但是相对比较稳定。加了杠杆可以扩大收益，这样的话也是比较适合一些量化交易的。

　　主持人：关于量化交易先聊到这里，接下去我们聊一聊本月9月份几件大家非常关心的事，我们贴合量化交易的一些特点，看看能不能在重大事件前后，将你们量化交易的优劣势体现出来。第一个就是美联储加息，一般情况下美联储预期管理是非常出色的，不会出现太超预期的东西，关于美联储加息，我们现在听听周先生的观感；第二点，如果美联储出现超预期的东西，市场波动大，比如说汇率、商品市场动等等有了大的波动，那么在量化交易中会有怎样一些演变？先给大家解释一下，您怎么看美联储加息情况？