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　　①当前支撑A股反弹的因子依旧存在，如全球货币环境延续宽松，美联储9月降息几乎板上钉钉；中美贸易争端阶段性缓和；A股国际化进程稳步推进；临近“70周年庆”，A股具备维稳行情特征等；②延续看好A股9月金色行情的观点（8月提出），但随着A股中枢的不断上行，投资者获利盘不断丰厚，在市场一片乐观情绪中我们也需提防潜在风险的隐现；③隐现的风险在于：年初至今投资者尤其机构投资者获利盘丰厚；猪价上行过快对通胀产生扰动；临近月底，A股解禁规模环比增加；④站在当前点位，不建议投资者继续提升仓位，而是更多的优化行业配置与个股；⑤行业配置上，市场将逐步由普涨到分化，降低高β行业的配置，相应的增加α权重。推荐“大金融、部分消费、5G、光伏、汽车零部件”等。

　　中银国际证券：?秋收行情已近半程

　　利率中枢有望步入下行区间，稳增长、促改革政策进入密集落地阶段，估值驱动的反弹行情仍将延续。

　　关注市场一致预期方向，高贝塔策略仍为反弹首选。市场环境与Q1及6月相似，类比历史利率中枢下行叠加风险偏好抬升背景下市场结构表现，高贝塔属性的券商及盈利修复确定性高的科技龙头有望成为反弹首选。当前市场对于中美贸易等潜在不确定性事件已经存在一定预期，短期来看，改革政策的释放更有可能带来市场风险偏好的提升，未来无风险利率下行预期的兑现有望延续反弹窗口。

　　国盛证券：仍是做多窗口，继续看好券商

　　当前“四期叠加”（经济尚未大幅回落、政策宽松已经到来、外部风险缓释钝化、外资在三大指数同步纳入扩容下持续增配）持续被验证，做多窗口将继续：

　　首先，政策宽松持续加码，资本市场改革开放加速推进。9月9日至10日证监会座谈会定下“12项重点任务”为深化资本市场改革指明方向。同时金融数据继续改善，8月M1、M2同比增速回升，新增社融1.98万亿也超市场预期，显示政策宽松持续推进，效果已在释放。

　　其次，外部风险也在不断缓解、钝化。8月起贸易摩擦升级、海外接连大跌、汇率破“7”等外部风险接连暴露，对市场冲击不断。但近期外部风险已在缓释：1、9月12日欧央行下调存款便利利率10BP至-0.5%，同时宣布11月1日起以每月200亿欧元的规模重启QE。“降息+QE”组合下，全球货币宽松再进一步。2、美元兑人民币大幅回落，当前离岸与在岸汇率已形成倒挂，显示市场对于人民币汇率持续贬值的担忧逐渐缓解。3、10年期美债利率大幅回升，同时黄金、日元等避险资产回落，显示海外市场风险偏好修复。

　　此外，近期外资大幅流入，也对行情形成支撑。9月以来陆股通北上资金已大幅流入近400亿。随着QFII额度限制放开，以及9月23日富时罗素扩容及标普道琼斯指数纳入生效日临近，外资流入窗口有望继续。

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（责任编辑：王治强 HF013）