网络安全检测|网络安全服务|网络安全扫描-香港墨客投资移动版

　　新加坡FX1外匯學院創始人兼總裁馬利奧·辛格（Mario Singh）認為，此次瑞士央行的意外舉動引發金融市場“海嘯”，算得上外匯史上最大的“黑天鵝”事件。

　　2010年初至2011年9月底，隨著歐債危機的持續演化，作為傳統的避險天堂，大量歐洲資本流入瑞士，進而推升瑞郎匯率。由於瑞士對歐元區的貨物和服務出口約佔其總出口的一半，瑞郎升值將極大地影響出口商和旅遊業的利益。

　　為阻止瑞郎繼續升值給實體經濟形成衝擊，瑞士央行于2011年9月宣佈，將瑞士法郎與歐元的最低比價定位在1.2瑞郎兌1歐元。只要市場需要，瑞士央行就會通過拋售瑞郎購買歐元的方法打壓本幣匯率，以防止本國貿易競爭力下滑。

　　在隨後3年多時間裏，瑞郎對歐元匯率保持穩定。就在2014年12月18日，瑞士央行宣佈降息25個基點，並表示準備無限量購匯，以捍衛歐元對瑞郎1.20的底線。

　　然而為何在不到一個月的時間內，瑞士央行突然改變了立場呢？

　　一些市場分析師認為，歐洲央行預期一週後大規模購買國債，標誌著首次發出明確的全面量化寬鬆（QE）信號，歐元供應量增加可能導致歐元進一步貶值。

　　在市場普遍看貶歐元的情況下，人為壓制匯率的成本很高。在過去三年，瑞士央行購買了大量以歐元計價的資産，這已導致瑞士外匯儲備截至2014年11月底膨脹至4600億瑞郎的創紀錄水準，超過瑞士國內生産總值的70%，與2011年8月份時相比翻了一番，這導致瑞士央行越來越難以捍衛匯率上限。

　　“隨著歐元的不斷走弱，瑞士央行外匯儲備中的大量歐元已經失去了價值。”馬利奧·辛格告訴《國際金融報》記者。

　　此外，歐美央行貨幣政策正分道揚鑣，歐洲央行即將推行QE，而美聯儲趨向收緊。這意味著今後趨勢是歐元走軟、美元走強。浙商證券指出，在歐元對美元持續貶值格局下，維持一個“近似固定匯率”必然使得瑞郎對美元也持續大幅貶值，在聯儲加息預期下，資金流出壓力明顯加大。

　　在瑞郎引發的“海嘯”中，投資者應如何應對？瑞銀財富管理全球首席投資總監馬克·海菲爾建議投資者保持冷靜，全球其他央行表現出更多的寬鬆意向，能源價格下跌有可能推遲美聯儲和英國央行加息的時間點。與此同時，全球增長依然穩健，這些因素都有利於全球風險資産。

　　而馬利奧·辛格認告訴《國際金融報》記者，此次瑞郎事件導致投資者購入避險資産，比如日元或者美元。因為這兩國的貨幣政策更加清晰。“在現階段，投資者需要注意市場行情是風險喜好還是風險厭惡。與此同時，投資者還要留意各國央行貨幣政策的分歧。”

　　行業大洗牌

　　事實上，在外匯歷史上也曾出現過類似的“黑天鵝”事件。

　　1992年，英國國內經濟疲軟，但是為了加入歐洲匯率體系，英鎊將兌馬克的匯率定在2.95的高位。包括索羅斯在內的投資者認為英國經濟無力支撐這一高位匯率，動用大量資金做空英鎊。兩天之內，英國政府動用269億美元的外匯儲備救市，依然未能阻止英鎊的暴跌。

　　1992年9月16日，英國政府宣佈政府將不再履行匯率波動範圍的維持義務，將從歐洲匯率機制中撤回英鎊。那一天是“黑色星期三”。

　　1997年7月2日，與美元匯率掛鉤的泰銖在華爾街巨量對賭盤的壓力下，無法繼續耗資美元維持匯率穩定，最終宣佈實行泰銖浮動匯率制，導致單日泰銖兌美元匯率狂跌18%，亞洲金融危機正式爆發。

　　馬利奧·辛格指出，在這兩次事件之中外匯市場都損失慘重。“外匯經紀商必須從中吸取教訓，實行更嚴格的風控措施以及更好的策略，以避免出現無法預料的情況”。

　　過去15年間，零售外匯交易蓬勃發展，吸引散戶將自用資金投入這種交易時間長、費用低，而且要冒高風險獲得相對低收益的交易中。

　　國際清算銀行的最新調查顯示，全球每日近2萬億美元的現匯交易中，零售外匯交易佔近4%，而在上世紀90年代期間幾乎沒有零售外匯交易。

　　如此小的比例意味著零售外匯交易對金融體系構成的風險有限，但零售交易商承受巨虧的能力要比銀行小很多。紐西蘭、中國香港、英國和美國的監管當局表示，在得知波動性和虧損情況後，他們在對交易商和銀行進行檢查。

　　方榮立認為，此次瑞郎事件也導致外匯行業即將迎來重新洗牌甚至用戶資源的再分配，“只有那些嚴謹、正規，遵守金融風險管理準則的外匯經紀商才能在新的競爭格局中重新崛起。”方榮立説。

　　金融脆弱性加劇

　　事實上，瑞郎事件爆發後不久，1月21日加拿大央行也意外地宣佈降息25個基點，至0.75%，導致加拿大對美元暴跌200多點。