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“DeFi 的最大优势之一就是无需许可（没有 KYC、信用评分等）就能参与，相同规则适用于每一个人，流动性也是‘无边界的’（只要有互联网，你就可以随时随地进入 DeFi 市场），再加上加密货币非托管特性，意味着你可以完全控制自己的资金并随意使用。”

下面，就让星球君（微信：o-daily）和大家一起来看三个 DeFi 典型案例：

1、以 Avae 为例，基于流动性资金池策略，在 Avae 上提供资金的贷方可以将 Ether 或 ERC-20 代币存入一个“流动性池合约”，这样就带来了流动性同时可以赚取利息，甚至可以使用已存入的资金作为抵押来借出其他加密资产。结果，用户无需提供任何稳定资产即可获得稳定币或其他代币的短期信用额度。

2、第二个例子是 MakerDAO，该 DeFi 协议允许用户锁定自己的 ETH 代币来获得稳定币 Dai，通常用户抵押的 ETH 会比其能够提取的稳定币要更多，而且兑换汇率也会有变化。MakerDAO 要做的事情就是维持 Dai 与美元挂钩，由于他们拿到的 ETH 抵押品价值比借出资产价值更高，因此实现与美元汇率锚定并不难，同时反过来也能防止 MakerDAO 协议收到 ETH 价格剧烈波动影响。

3、第三个、也是最后一个例子是 Compound，Compound 的业务模式与 Aave 很相似，但是有独特的激励机制——也就是 DeFi 领域里最火的“Yield Farming”（收益耕作），在这种机制下，除了能够获得给定利息之外，贷方和借方还能获得治理代币 COMP 奖励。2020 年 6 月 15 日，基于以太坊区块链的借贷平台 Compound 开始向其协议用户分发治理代币 COMP，由于选择了自动分发方式，市场对 COMP 代币的需求急速加剧。可以说，这一事件算得上是当前 DeFi 市场火爆的“导火索”，用户开始把资产汇聚到 Compound 协议上，短时间内其锁仓总价值就增长了近五倍，Compound 也因此超越 MakerDAO，登上了去中心化金融领域的“王座”。

不过，治理代币最初的核心功能是让用户对去中心化协议未来进行投票，但现在似乎又多了一个新功能：将资产吸引到 DeFi 平台上。从简单的层次上来看，一个 Yield Farmer 可能会在 Compound 这样的 DeFi 平台上频繁移动资产，不断地追逐提供最佳年收益率的流动性资金池——当然，但是随着一次又一次地被转移，资产也可能会被转移到风险较高的流动性资金池中。

不同 DeFi 协议提供的激励利率也不一样，有些利率甚至可以达到两位数，要知道如今在美国银行里存钱通常能获得的利息率都不会超过 1%。此外，传统金融行业需要客户填写大量申请表单、资料文档、以及信用评分，但他们一样需要不同类型的抵押品，比如房屋等资产。现在，随着代币行业的不断发展，这些问题可能很快就会改变，因为代表房屋或一部分房屋的代币可以被“插入”到 DeFi 协议中——尽管目前仍处于理论阶段。

但问题是，这么轻松就能获得如此高的利润回报，难道没有一点风险、难道不需要适当监管吗？下面就让我们继续分析——

KYC、反洗钱、隐私和可访问性

由于 DeFi 用户无需 KYC 和身份证明文件即可与金融服务进行交互，因此该行业为新兴经济体开辟了无限的可能性。根据 Global Findex 披露的研究数据显示，截至 2017 年，全球仍有 17 亿成年人没有银行账户，很多人认为 DeFi 行业会让一些贫困国家获得最大受益，但其实在一些发达国家里也有许多无法访问传统金融服务或没有银行账户的人。

DeFi 激励结构非常复杂，整合了各种数字资产、重要的自动化流程、以及跨链协议，每种激励机制又都有自己不断变化的技术和治理模式，因此很容易引发新的安全风险。但即便如此，由于 DeFi 提供的收益回报极高，所以还是吸引了大量用户入场。Aave 首席执行官 Stani Kulechov 补充说道：

“只要能够连接到互联网，DeFi 便可以被世界各地的任何人使用，因此许多无法访问银行金融资源的人现在可以通过 DeFi 借款和贷款。”

但问题是，尽管 DeFi 的开放政策在为普通人提供金融服务时具有一定优势，但这也意味着非法资金可以在不采取任何反洗钱措施的情况下通过平台流通。考虑到这一点，监管可能很快将会成为 DeFi 行业发展的最大挑战之一。此外，应用于 DeFi 行业的抵押代币策略同样存在一定风险，因为如果抵押代币价格会出现较大幅度的波动，就很容易导致用户出现严重损失。当然，目前大多数抵押用户都只使用稳定币，因此基本上抵消了价格波动造成的损失风险。