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更重要的是，高端机型交货时间缩短，加剧了投资者对 iPhone 需求结构的担忧。查特吉在 10 月初的报告中指出，iPhone 15 Pro 和 iPhone 15 Pro Max 的交货时间迅速下降，表明 iPhone 15 系列的销售组合可能比之前发布的产品要弱，更多销量来自低端机型。

除了机型换代可能对毛利率造成的短期影响，全球智能手机市场需求不足，或为苹果乃至整体手机行业带来长期压力——在行业退潮的大背景下，苹果也难以 " 独善其身 "。2023 财年，iPhone 收入较去年下滑 2.39%。

在成本端，" 果链 " 厂商与苹果处于相互依存关系。TechInsights 手机元件技术服务高级分析师杰弗里 · 马修斯（Jeffrey Mathews）对《巴伦周刊》中文版表示，iPhone 15 系列处理器芯片、图像传感器、显示面板、内存和电池组件等产品都依赖供应商。

例如，iPhone 15 Pro 系列的关键亮点是台积电（TSM.N）制造的 3nm 处理器芯片组，苹果也声称短期内将主要使用台积电生产的 3nm 工艺，以确保 iPhone 处理器芯片供应。

而在《芯片和科学法案》（Chips and Science Act）影响下，台积电正在美国亚利桑那州建造芯片生产基地，可能增加供应端成本。资深行业顾问汉德尔 · 乔恩（Handel Jones）估计，（台积电）亚利桑那州生产的每个晶体管成本将比中国台湾高出 30%。

中国市场的不确定性

中国是苹果难以割舍的消费市场。在库克上任之初的 2011 财年，来自中国市场（大中华区）的收入占公司营收的比重为 11.72%%。到了 2023 财年，中国市场收入占比已经达到 18.93%，甚至在 2015 财年成为仅次于美洲市场的地区。

过去五年，中国市场的收入占比稳定在 15% 至 20% 区间。

苹果大中华区收入及占比趋势

值得一提的是，来自中国市场收入在 2021 年同比增长 70%，部分原因是华为芯片受限暂时退出 5G 领域，让出高端手机的市场份额。

根据 IDC 统计，2020 年，华为以 38.3% 的市场份额占据中国智能手机厂商榜首，苹果以 11.1% 的市占率位列第五；到了 2021 年，中国前五智能手机厂商中已经没有华为的身影，苹果排名则升至第四位，市场份额达到 15.3%。

今年以来，不少投资者担心来自华为的竞争压力——目前，华为已陆续发布 P60 系列、折叠屏 Mate X3 等新品，在二季度重回中国智能手机厂商前五行列。8 月上市的 Mate60，也标志着华为重回 5G 市场。

反观苹果，Counterpoint 数据显示，相较于需求强劲的美国市场，iPhone 15 系列在中国发售后 17 天的销量与 iPhone 14 同期相比下降 4.5%。

瑞银分析师大卫 · 沃格特（David Vogt）在 10 月 16 日报告中写道，虽然中国假期和 " 双十一 " 的临近对智能手机需求产生了催化作用，但考虑到宏观环境以及华为 Mate60 带来的竞争格局，iPhone 系列增长空间有限。他将苹果股票评级为 " 中性 "。

" 华为对苹果短期影响主要集中在中国市场，中长期影响则要看其在海外高端市场回归力度。"TechInsights 无线智能手机战略高级总监隋倩告诉《巴伦周刊》中文版。

隋倩预计，2024 年，苹果市场份额仍将保持在全球第二，不过份额将从今年的 19% 小幅下滑至 18%；华为将以 20% 以上的市占率重回中国市场第一，在全球市场占比则从今年的第十（3% 市占率）跃升至第七（接近 7% 市占率）。

中国市场的不确定性还包括供应链。例如 10 月 22 日，多家媒体报道称，税务部门对富士康集团在广东、江西等地的重点企业进行税务稽查，自然资源部门对富士康在河南、湖北等地的重点企业用地情况进行现场调查。10 月 23 日 A 股开盘后，工业富联（601138.SH）股价一字跌停。

近期，库克也在积极与中国市场互动。10 月 16 日，库克在个人微博上宣布到达成都，并用 iPhone 15 Pro Max 拍下安顺廊桥照片；10 月 18 日，库克到访位于浙江嘉善的立讯精密（002475.SZ）工厂，该工厂主要生产 Apple Watch、iPhone 和 AirPods 三大产品。

人工智能会是突破口吗？

iPhone 对智能手机行业的颠覆，让人们忽略了苹果不仅善于创新，同样善于 " 摘取果实 "。例如，iPod 音乐播放器是在 2001 年上市。而在此之前，新加坡创新科技有限公司（Creative Technology）已经推出过一款开创性的音乐播放器设备。