网络安全检测|网络安全服务|网络安全扫描-香港墨客投资移动版

叶康指出，ETF 的发展背后与基础资产有关，比如债券 ETF 与整个债券市场发展有关，债券市场有交易所市场、企业债市场、银行间市场，债券市场的互联互通和融合发展更加有利于产品的设计和运作。

事实上，固收类 ETF 空间非常大，当前市场最大规模的 ETF 不是宽基、也不是沪深 300ETF，而是货币 ETF，最重要的功能是给投资者在做交易的时候做到资金的 T+0 可用，方便场内交易。叶康分享了一个案例，今年 2 月份，上交所修订规则，把融券卖出资金投资范围做了拓展，扩展到了海通旗下子公司的海富通短融 ETF 等，马上短融 ETF 规模扩张得就非常快。

叶康表示，客户在债券 ETF 上的需求是在的，尤其是互联互通下的跨市场债券 ETF 需求更大。随着债券市场的改革深化，债券 ETF 将迎来很大的发展空间。

叶康表示，券商给 ETF 生态圈各个参与者提供服务，起到的是串联作用，在这个生态中，公募是产品的提供方，投资方既包括保险、银行理财、私募等机构投资者，也包括广大的个人投资者，还有流动性提供方等等。券商可以做服务，协助各方一起把市场做好，对于一些符合客户需求的创新性产品，券商愿意花更多的精力做好培育与支持。

多重优势促使大资金愈加青睐 ETF

大资金为何开始逐渐加大 ETF 的配置力度？ETF 生态圈机构又该为大资金提供哪些便利？这些是不少机构投资者关心的问题。

ETF 本身优势颇多，费率便宜、风格稳定、不漂移、高透明度，这些都成为机构投资者越来越喜欢配置 ETF 的原因。梁杏介绍，随着 ETF 品类的扩容，ETF 为个人提供了更多类别的资产，比如可以通过 ETF 配置港股、美股、黄金等不同资产，通过 ETF 产品可以帮助机构投资者在更广阔的范围内实现真正的资产配置。

对于机构投资者而言，ETF 提供丰富的策略选择，机构投资者可以选择大类资产配置策略、偏权益策略、行业轮动策略等满足对绝对策略的需求，私募客户则可以使用 ETF 套利、T+0 等。

此外，机构投资者的长、短期资金都可以在 ETF 上得到应用，当前市场有很多规模和流动性非常好的 ETF，足以支持机构投资者做长线的配置和短线的交易达成策略。

刘杰也对 ETF 优势做了详细的补充，首先，相对个股来讲，ETF 更符合机构客户和高净值客户的投资需求，如果对投资某一行业 / 主题的逻辑比较认可，选择 ETF 去把握行业的平均收益率要比选择个股的风险更小。

其次，利用 ETF 可以更好地实现风格轮动和全球配置，比如 2020 年俄乌冲突爆发时，石油是当时表现最好的资产；据银河证券基金研究中心数据显示，截至 2022 年 12 月 31 日，广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）过去一年、两年、三年、四年、五年的年度收益分别达到 69.08%、184.18%、128.37%、147.96%、110.28%，均位列同类产品第一（同类型基金为 QDII 基金 -QDII 股票基金 -QDII 股票型基金 A 类）；同时，相较同期业绩比较基准均创造了显著的超额收益。这对投资者而言，就是很好的配置工具。

从券商角度来看，叶康论述了海通证券在为指数投资生态圈中为大资金服务的打法。

他表示，第一，基于金融产品全生命周期的服务，海通证券对零售客户提供售前、售中、售后的服务，对于机构投资者就是围绕资产配置的前、中、后服务，首先要提高产品的覆盖度，包括产品的创设，保证它所想要的东西能拿得到。海通证券已经针对细分行业和策略指数进行布局，与公募合作探讨产品创设。

第二，为机构投资者提供业绩归因分析的方法，包括相关投研的支持，对于主动管理型基金有很好的模型去做业绩的归因分析，对于被动投资而言，提供被动产品背后策略或者础资产的归因和绩效评估的服务。

第三，对于所有客户资产配置再平衡的过程中，要给客户作出咨询的建议。以现在赛道拥挤度为例，超额收益从何而来，市场环境如何变化，市场各参与方如何联动，券商要给客户提供的服务是基于生态圈价值链的服务。

未来 ETF 仍需加大细分行业覆盖度和创新力度

尽管当前不少基金公司认为 ETF 已经到了竞争的白热化阶段，同质化现象严重。刘杰表示，从产品设计的角度来讲，国内 ETF 已有超过 800 只，但是很多具有配置价值和生命力的细分赛道并没有覆盖到，投资者多样化的策略实现还需要基金公司布局更加丰富的投资工具，理想的状态是希望投资者可以完全通过 ETF 的交易来实现投资策略。