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财联社 7 月 14 日讯（记者 闫军）7 月 12 日，海通证券、财联社共同主办的 " 高质量 高起点 "2023 指数投资生态圈论坛成为行业现象级关注。与会嘉宾们的热情如同 7 月的上海的温度，不断攀升。

在当天下午举行的第二场圆桌上，围绕着 " 指数投资如何为机构投资者资产配置服务 "，财联社副总编辑刘兴祥与国泰基金量化投资部总监梁杏、广发基金指数投资部总经理助理刘杰、海通证券金融产品部总经理叶康进行了充分交流，从指数生态圈建设的挑战、机构大资金越来越青睐 ETF 的原因，到不同类型 ETF 发展的方向与趋势，来自公募、券商的行业领军人贡献出最前沿的思考。

先来看一组精彩观点：

梁杏：债券 ETF 生态圈的建设在 ETF 中是不健全的，行业 ETF 宽基 ETF 债券 ETF 等仍有布局机会。

刘杰：随着 ETF 指数投资逐渐被更多人认可，市场参与各方都在努力构建股票 ETF 生态圈；但实际上还有一些股民等潜在的 ETF 投资者没有参与进来，未来 ETF 生态圈更加完善后，圈内的 " 物种多样性 " 也会更加丰富，生态圈自身也能建立起良性循环。

叶康：超额收益从何而来？市场环境如何变化？市场各参与方如何联动？券商要给客户提供的金融产品服务是全生命周期的服务和基于生态圈的价值链服务。

扩容指数生态圈，债券 ETF 成为机构热议词

指数产品已呈现多元化布局，自 2019 年以来，各类指数基金规模快速增长：权益类指数产品、债券类指数产品、QDII 类指数产品的年化增长率分别为 28%、44%、71%。对于指数发展的前景与挑战，圆桌嘉宾把目标较为集中指向了债券 ETF。

梁杏介绍，从 2018 年到 2022 年四年期间，国内非货 ETF 规模的增速为 4.8 倍，同期非货公募基金规模增速是 2 倍多，过去 5 年 ETF 取得长足的发展。对比美国共同基金发展在 1996 年至 2021 年期间增速达到 600%，ETF 增速接近 300000%。参考成熟市场的经验，梁杏认为未来 ETF 发展依然是星辰大海。

在 ETF 生态圈中，每个参与机构都扮演着重要的角色，基金公司作为产品的供给方存在，券商提供交易，交易所要搭建更前瞻性的系统、完善交易制度设计，还有众多个人投资者，以及银行理财子、险资、私募等在内的机构投资者，此外，还有提供流动性的做市商。

梁杏表示，国内 ETF 生态圈发展最大的挑战是债券 ETF 生态圈的建设不成熟，股票 ETF 生态圈和债券 ETF 生态圈的构建差异非常大，股票 ETF 生态圈相对成熟，但是债券 ETF 还没有建设起完整的生态圈。参照美国市场，债券 ETF 在整个 ETF 市场中占比约 20%，反观国内非货 ETF 规模超过 1.5 万亿，但是债券 ETF 整体规模不足 1000 亿，占比不足 0.7%。

梁杏进一步指出，各参与方在债券 ETF 生态圈建设中是缺位的，比如找不到懂债券又懂债券 ETF 的做市商，大量机构投资者直接买债券，而个人投资者并不那么喜欢债券 ETF，参与方的积极性上还需要提升。

对比股票 ETF 生态圈，各方在债券 ETF 生态圈中参与较少的观点得到了刘杰的认同，他表示，未来随着交易制度的完善，各类型 ETF 向前演化是趋势。

作为管理较多跨境 ETF 的基金经理，刘杰表示，股票 ETF 和债券 ETF、跨境、A 股生态圈的结构既有相似又有不同，呼吁更多熟悉 A 股的客户能够站在全球资产配置的角度，可以考虑关注美股、港股 ETF 的配置价值。

此外，刘杰还指出，随着 ETF 指数投资逐渐被更多人认可，市场参与各方都在努力构建股票 ETF 生态圈；但实际上还有一些股民等潜在的 ETF 投资者没有参与进来，未来 ETF 生态圈更加完善后，圈内的 " 物种多样性 " 也会更加丰富，生态圈自身也能建立起良性循环。