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　　2018年，文化领域一个显著的现象是跨界融合，内容的呈现方式和技术的结合更加紧密，抖音等短视频的崛起、现实题材影视的火爆、二次元动漫游戏的市场深入、体育旅游的智能化发展等，新一轮的文化产业格局开始转变。

　　如何更好地使文化产业与资本结合，创造出更大的价值？业内人士表示，宏观表现为从要素创新驱动市场进一步收缩为政策驱动市场。文化投资面临着巨大的变化与困境，文化出海、流量下沉将是机会。

　　大文化的变化

　　“文化产业是最具融合力的产业。文化产业发展趋势体现了四个方面的大融合，即和科技的融合、和产业的融合、和空间载体的融合、和资本的融合。”原文化部文化产业司副巡视员施俊玲在“2018(第六届)中国文化产业资本大会”上表示，文化产业高附加值的特性吸引了投资者的目光，大量的各类资本和人力资源涌入文化领域。

　　特别是，2018年以来，文化产业在国内外经济新形势与国内产业新政策的双重作用下，呈现了新的发展态势。在融资中国出品人朱闪看来，宏观表现为从要素创新驱动市场进一步收缩为政策驱动市场。而各细分领域在投融资情况与发展趋势上的表现虽然各不相同，却隐含了相同的逻辑。

　　一直以来，政策、消费和技术，是影响文化产业发展的三大重要因素。实际上在各个不同时期，这三个因素对文化产业的发展影响深度和宽度也在发生着很大的变化。

　　朱闪认为，文化行业细分领域正在逐渐演化为流量主导下的文化娱乐产业。比如游戏行业正在逐步逼近寡头垄断流量并主导产业投资的市场形态；影视行业正在经历政策主导下的去补贴、去资本化与成本增加阵痛；直播与短视频行业市场与政策双洗牌行将结束，两个细分领域各自出现了双流量寡头的格局；体育行业的投融资，除了足球与健身相关项目外，均进入了冷静期。

　　“文化行业细分领域对于流量和产品的重视程度有很大区别：游戏领域在今年行将见证行业流量巨头旗下棋牌类产品的消亡，同时也见证了区块链技术与游戏行业结合的尝试；影视领域的投资额集中在院线和票务方面，投资案例则集中在制作公司；直播与短视频领域的投资主要由大平台吸纳；体育领域的投融资集中在集体运动足球和单人健身上。”朱闪进一步指出。

　　面对现在的跨界融合，面对不断创新的变革，未来行业的发展趋势会如何？在朱闪看来，未来文化产业将在形势和政策的指引下，进入发展新常态。流量的控制与产品的创新将对整个文化产业的格局产生深远的影响。虽然有的创新并不会提高而是会降低行业的效率，但创新无法被阻拦。而流量的控制会进一步加速中小玩家的离场。总体而言，文化行业的发展新常态将较为稳健。

　　文化投资的变与困

　　“今年我们特别感受到在文化产业投资中间，有点像走进了浙江的诸葛八卦圈，据说里边景色很美，但是很难走出来，这有点像文化产业投资的感受。”毅达资本创始合伙人、紫金文化基金管理公司总经理周春芳道出她的文化产业投资迷局。

　　周春芳指出，在募资层面，资管新规出台；上市公司、地产企业等传统LP流动性困难；潜在LP持观望态度。在投资层面，冰火两重天，资金和资源向头部集中，优质项目估值依然很高；投资从抢夺独角兽、Pre-IPO模式，回归价值和成长性投资；不敢投的情绪浓郁。在管理层面，经营环境恶化，所投项目遇到困难；项目持续融资难、现金流风险加大；二级市场估值向一级市场传导。在退出层面，A股整体IPO通过率降低；文化企业跨界并购受到限制；海外上市项目估值未及预期。

　　此外，在监管层面，机构调整，组建文旅部、国家广电总局；五部委发《通知》整顿影视行业问题；根据《网络安全法》，国家网信办会同五部门整顿网络短视频。

　　周春芳认为，文化产业发展的重要影响因素是政策-约束力、消费-推动力、技术-颠覆力。资本市场要遵循行业规律，坚持价值投资不投机。新消费人群以新的消费理念和方式创造全新的个性化、多元化的消费需求；随着互联网、移动互联网、云计算、大数据、人工智能、VR/AR/MR等技术的发展，降低了商业成本、创造了文化需求、改变了消费习惯。

　　投资机会在哪儿？

　　面对全智能、科技创新文化产业新模式，如何抓住跨界融合的投资机会？