网络安全检测|网络安全服务|网络安全扫描-香港墨客投资移动版

天士力：和玉高林曾出资20亿元一举获得华大基因3584.96万股，占其发行前总股本的9.95%，成为仅次于华大系人马的第三大股东，而和玉高林幕后的关键人物则包括天士力实控人闫希军、闫凯境父子。

经纬纺机：间接持股华大基因。经纬纺机公司曾在互动表示，控股100%的孙公司北京中融鼎新投资管理有限公司通过认购北京丰悦泰和股权投资合伙企业份额持有深圳华大基因股份有限公司0.32%的股权。华大基因公告显示，北京丰悦泰和股权投资合伙企业持有2.7%股份，经纬纺机间接持股华大基因股份比例与荣之联相当。

荣之联：既参股又与华大基因有业务上的合作，是两市唯一的苗红根正的影子股!华大基因上市后，占股0.23%，荣之联是华大基因连续多年的前五大供应商，是华大基因的主要IT技术和解决方案提供商，为华大基因的大规模基因测序、生物信息分析等方面保持国际先进水平提供IT技术和服务保障，和华大科技还共同出资成立了华大健康保险公司。

空港股份：华大基因是空港股份的创始人之一。

美克家居：向大家居品牌商转型，加快布局渠道下沉

★催化剂：2017 年一季报基本符合预期：收入稳健增长，预收款项增加改善现金流表现。 公司公布2017 年一季报：公司实现营业收入 7.64 亿元，同比增长 10.4%，归母净利润 4746.48 万元，同比增长 10.8%，合 EPS 0.032 元（最新股本摊薄），基本符合预期； 2017Q1 经营性净现金流 1.08 亿元，同比增加 537.9%，主要系公司本期收到销售货款及客户订金较上年同期增加。国内零售书面订单增加， 公司一季度末预收款项较年初增加 55.2%至 4.76 亿元。

★核心逻辑：

多品牌战略稳步推进，向大家居品牌商转型。公司通过有效布局多品牌发展战略，逐渐由成品家居零售商向大家居品牌商的转型升级。

 1）收入： 公司 17Q1 收入 7.64 亿元，其中直营收入 5.45 亿元（同比增 9.7%，毛利率 67.6%），加盟收入 3520.24 万元（同比增 32.6%，毛利率 37.4%），批发收入 1.80 亿元（同比增 8.1%，毛利率 32.1%）。

2）品牌及门店： 公司目前共有 5 大渠道品牌：美克美家、 A.R.T.、 YVVY、 Zest 和美克美家子品牌 Rehome，拥有美国伊森艾伦品牌特许经营权。 16 年底，公司自营门店已突破 100 家至 103 家，其中美克美家 82 家， 17Q1 新增 1 家关闭 1 家， ART 、 Rehome 及 YVVY 分别达 6 家、 10 家及 5 家门店； 17 年美克美家计划新增 18 家门店至 100 家，升级 3 家， ART 计划增加 6 家自营店、25 家加盟店， Rehome 及 YVVY 分别计划新增 12 家及 4 家门店。

3）因供应链效率及原材料成本上升， 17Q1 毛利率小幅承压。 其中，直营业务毛利率同比回落 0.3 个百分点， 加盟业务同比回落 3.4 个百分点， 批发业务同比回落 0.2 个百分点。

ART 加盟业务快速增长，加快布局渠道下沉。公司明确 ART“纯正美式生活方式”的品牌定位，并积极开展主题营销活动，推出设计尺寸、风格、价位符合市场需求的新品，市场认可程度高，对销售提升明显。同时 ART 加快空白城市布局节奏，在完善一二线城市布局的基础上，将渠道下沉至经济发达的三线城市。 16 年底， ART 门店已增加至 84 家（自营店及加盟店分别为 6 家及 78 家），覆盖全国 70 个城市。 ART 与红星美凯龙签订战略合作框架协议，将依托红星美凯龙的迅速布局，推动 ART 快速拓展，进一步提升品牌影响力。加盟业务 17Q1 保持 16 年的增速，有望成为公司增长新亮点。

★估值分析：

公司有效布局多品牌战略，优化家居产品结构，加盟业务快速增长，深入挖掘管理红利，着力打造高端成品家居旗舰。 近几年公司从家具制造、营销批发到零售多品牌一体化打通，目前因供应链效率问题，订单的落地转化效率及公司盈利提升幅度低于预期，我们下调公司 17-18 年 EPS 至 0.27 元和 0.35 元（原为 0.31 元和 0.37 元），目前股价对应2017-2018 年 PE 分别为 20 和 16 倍，维持买入。

风险提示：房地产景气回落， ART 加盟进展不达预期。

上市公司大单资金持续流入揭秘