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　　美国的离岸服务外包仍然占全球市场的半壁江山。中国的离岸服务外包高速增长,出口复苏中国作为新兴的离岸服务外包承接方,也有望追上印度的市场份额,成为世界服务外包承接大国,就像中国成为世界制造业的生产基地一样。

　　即使受全球金融危机的影响,中国获得的离岸IT外包业务在2009年和2010年的增速也高达15%和22%,高于同期全球离岸IT外包的平均增速。预计2011-2015年期间的年复合增长率为25%,这也高于全球的平均增速(14%)。

　　2011年我国外包服务出口出现明显复苏,达59亿美元,同比增长40.3%。中国外包相比印度外包而言最大的优势是成本,而在语言、文化和质量上的劣势正在逐渐减小。中国有一个很大的优势是对日外包。

　　中国领先的软件外包企业发展前景广阔,行业集中度将继续提高中国领先的软件外包企业大部分都是上市公司,是可选的投资标的。行业集中度提高是个大趋势,前十的市场份额目前只有35%,而印度达到了60%。优秀服务商的内生性增长和并购式增长将同时进行,品牌效应和质量效应将日渐突出,有利于行业内的整合。

　　投资逻辑和推荐的上市公司对于目前规模较小,但人均利润高的公司,我们看好它们的扩展前景和对于人力成本的抗压能力。对于目前规模中等以上的公司,我们看好它们往供应链上游的推进、向高利润行业的扩展、以及管理能力的进步。重点推荐海隆软件、博彦科技和东软集团。（中信建投 吕江峰）

　　计算机：全球移动医疗市场快速发展 荐4股

　　投资建议:我们给予行业“同步于大市”的投资评级。计算机板块已经连续4周跑赢大盘,累计涨幅超过大盘11.51个百分点。目前行业内公司的平均动态市盈率在32倍左右。由于国内软件行业客户采购的特点,一季度是传统的淡季。随着工信部各项产业“十二五”规划的密集发布,信息行业仍然是未来发展的重点。物联网、云计算、大数据都是技术发展和应用的趋势,行业发展前景广阔。我们建议投资者积极关注行业龙头和发展前景良好的细分领域个股,如航天信息(600271)、万达信息(300168)、易联众(300096)、银江股份(300020)等。（国都证券 邓婷）

　　零售：消费信心强劲反弹 荐4股

　　投资建议。上周大盘持续震荡行情,沪深300涨幅为0.8%,零售板块市场表现弱于大盘,SW零售指数涨幅为-0.25%。虽然零售行业景气度还在较低位置运行,商业预付卡新政的推出对零售行业的不利影响开始显现,消费信心开始有所回升,行业优秀公司较低的估值水平已经对投资者有了较强的吸引力。我们相信在物价水平涨幅逐渐回落的背景下,消费信心将会有所回升,消费热情将得以释放。重点上市公司2011年三季度业绩增速还保持在35%-40%的较高水平,但比2011年上半年已经出现了小幅回落,我们认为零售企业2011年全年利润增速仍将保持在35%左右的较高水平,2012年的业绩增速也将保持在30%以上。暂时的困难不会改变优秀公司高成长的步伐,随着二级市场价格的不断回调,我们认为优质公司已经具有了中长期投资价值,建议投资者关注新华百货、广州友谊、海宁皮城、合肥百货等。（山西证券 樊慧远）

　　商业零售：淡季布局,便宜买入 荐5股

　　行业观点。本周五1-2月社销数据将公布,受去年同期高基数、春节消费提前释放的影响,预计行业增速难超预期,或低于去年同期15.8%的水平。我们仍维持2012年社销增长前低后高判断,全年增长16.1%的预测。保守预测下重点公司2012年业绩增速不低于20%,中长期仍能保持在20%~25%的水平,增长确定性不变。目前重点公司2011/2012PE仅21/16倍,我们认为行业估值己充分反映了市场对行业短期波动的预期,考虑到行业增长的稳健性和确定性,行业合理估值应在当年20~25倍(对应PEG=1.0),目前行业绝对低估,继续推荐买入,未来收益可能来自业绩增长与估值提升两方面。

　　上市公司公告关注。2011年业绩快报:海宁皮城(增速:收入+82.03%,业绩+110.03%;EPS0.94元);新华都(增速:收入+30.30%,业绩+89.35%;EPS0.46元);苏宁电器(增速:收入+24.35%,业绩+20.13%;EPS0.69元);首商股份(增速:收入+20.60%,业绩+28.10%;EPS0.53元)。年报:银座股份(增速:收入+24.02%,业绩+4.28%;EPS0.40元);友阿股份(增速:收入+34.17%,业绩+34.39%;EPS0.83元);天虹商场(增速:收入+28.12%,业绩+18.33%;EPS0.72元)。友好集团:拟非公开发行股票5750万股,发行价格为8.75元/股。

　　风险提示。经济二次探底,居民收入增速低于预期影响消费者信心,上市公司治理机制不透明、治理结构不完善等。