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当项目一两年就可以退出，退不退，退出以后的钱如何使用，税务如何计算，这些代币是否拿出来分红?短周期种种考量似乎正与VC陪伴企业成长的理念背离，每一步决策在币价快速变化的市场，都尤为重要。

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一夜归零的风险

很多机构在犹豫要不要投资区块链时，一些先入场的人已经收割了首批红利。敢押注区块链的投资机构，在巨大的风险前也让投资的“投机”色彩更为浓厚一些。

现在VC圈比币圈动作滞后，LP们又比VC滞后。徘徊犹豫的阻力往往来自于对区块链还不太了解的LP(有限合伙人，一般指出资人)们，他们对新事物更新速度慢，也对高风险的承受能力不一，还在与LP磨合阶段的新VC尤其如此。

与这种徘徊相对应的，是投身其中的投资人“币圈一日，人间一年”的生活。投资经理们来不及过公司审批，直接把自己的加密货币打过去、再交给公司报销，这种事时常发生：“很多时候你是没有机会跟项目聊就要决定投不投。”不去抢很可能就错过了一个项目，或者明明能第一轮进入，却在几天之内变成了第二轮投资者。

这种策略演化成直接募集比特币或者以太币，这样省去了法币兑换加密货币的成本，加速了打款时间，因此机构会用法币换取一部分比特币或者以太币，但这样一来就会有加密货币被盗的风险。

比特币早期投资人李笑来曾说，因为怕被盗在各个交易所都开了账户;知名风险投资人Tim Draper曾经在Mt.Gox黑客事件中，一次丢失4万比特币。很多投资者心知肚明：“比特币价格很快可能跌到6000，也可能涨到6万”，“半年之内，很可能有一家交易所被黑”。

“法律与税务上的新方向，交易所被黑，比特币价格变动，各种事情都会让人惊心动魄，因为里面有钱。” 李强说。

除了投资机构之外，创业者同样面临着加密货币币价频繁变动的困扰。如果说募资3万以太币是币圈的常用额度，若以太币价格按1000美元计算，项目募资高达3000万美元;但如今以太币币价不足500美元，资金马上就变成了1500万美元。

“大多数创业者都是第一次做区块链项目，涨的时候，他们不会去把币换成美元，跌的时候都想换币。”李强说，“一旦市场一泻千里，谁都跑不了。”

谁来监管代币交易与ICO，一直是美国监管当局争执不下的问题。美国已经就加密货币举行了三次听证会。美国商品期货交易委员会(CFTC)曾将数字货币纳入大宗商品范畴，并主动监管;美国国家税务局(IRS)侧重加密货币的资本收益，以执行身份认证;美国证券交易委员会(SEC)则向涉及加密货币的科技公司发出数十张传票。

如果把时间拉回互联网泡沫破裂的那年，很多人发现，不仅仅没有赚钱，还欠下了几百万美元的税，因为市场好的时候出来了，这些赚的钱就面临着税务问题，当用新的收益再次入场，市场雪崩时，所有收益都亏损之后，还得补上之前盈利时需要交的税。

政策方向的风吹草动，不仅仅影响投资收益与加密货币大盘价格，如果报税这些做不规范，可能直接导致投资机构在美国的关门与重罚。

做不好报税引发的监管问题，交易所的钱被盗，币价下跌导致收益下滑，当正规军遇上灰色的市场，所有这些市场信息，最坏可能导致投资大溃败。

何时分红?这样一个简单的问题成为与贪念的博弈，市场好的时候机构不愿意卖，一旦下跌则可能雪崩。

除此之外，众多区块链项目存在诈骗、跑路、虚报融资金额等问题，加上对未来的不确定性，要判断项目能不能成，更要判断真假。经纬中国合伙人邵亦波在朋友圈称，他看好区块链，但现在一个白皮书就可以面向大众融资，比1998年(的互联网)夸张太多了，投资ICO的人不是在做VC，而是在买彩票。

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投资容易创业难

对于投资人来说，最核心的事永远是找到好项目。区块链热潮下，无数家区块链基金成立，市场上出现一种“投资者比创业者多”的怪象。判断稍有不慎，也容易跟着被投公司一起陷入丑闻。

硅谷鼎鼎大名的风投教父Tim Draper就曾深陷Tezos丑闻。由Tim Draper投资背书的明星项目Tezos曾经第一次创下硅谷首轮募资之最——2.32亿美元。随后团队宣称拿出5000万美元做风险投资引发市场争议。