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　　无币区块链的生命力很弱，仅能作为一种数据库使用，不能产生很大的社会效果。比特币等虚拟货币仅仅是一种新的聚集财富的方法：通过高耗能转移到了大矿主手里面、通过高交易费转移到交易所的手里面。只有通证才真正有生命力，因为它带来激励、流动性和信息流，同时也能够让区块链技术产生信任，对我们现实生活有很大的帮助。稳定币是通证经济的一种流通币。

　　对区块链的商业落地来说，将线上的金融产品和线下的消费权利相结合，才能够让区块链技术真正对实业产生作用，才真正能够增加它的信用。比如现在的商业模式里面，消费者购买的所有优惠券、储值卡都是不能流通的。通证化就是让这些线下的实物可以在区块链上流通。如果在美国出差的时候，我买了一家餐馆的优惠券通证，半年之后我回中国了，对我来说这个通证就没有用了。怎么办？通过区块链我可以把通证转送给我的朋友，或者干脆在交易所里面把它卖掉。这样就使得通证在全世界具备了良好的流动性。这个变化看起来无足轻重，但其实它会影响所有的商业模式。

　　除了线下的实物，个人的时间、信用全部可以通证化并在全球流通。比如奥巴马可以把自己的时间通证捐给慈善机构，慈善机构再把这些通证卖给一些商家，商家可以把这个通证买来要求奥巴马做演讲等等。虽然这些想法很有现实意义，但是到底什么样的商业模式才能够成功，还在摸索之中。

　　当我们把所有可以确权的产品，比如票据承诺或者消费权利，全部通证化之后，整个市场就会真正达到经济学里面讲的完备市场，这对全球的消费都会有很大的帮助。现在全世界都在关注的一个热点问题是全球化出现了倒退的势头，今年的达沃斯上大家都很悲观，都认为全球化导致了贫富分化的加剧。但是通过区块链技术，有可能把这个倒退的势头逆转，让全球化更加方便。

　　区块链的本质是一种信用工具，因此它往往是和钱连在一起的。从出生的那一刻起，区块链技术就是一个非常敏感的技术。如果没有一定的监管，有可能会出很大的乱子，比如庞氏骗局。庞氏骗局的欺骗性在于它可以持续很长的时间。美国有史以来最大的庞氏骗局就是麦道夫诈骗案，500多亿美元的庞氏骗局持续繁荣了20多年，直到全球金融危机期间才爆发出来。所以，一时的成功不一定就不是庞氏骗局，还要通过时间来检验，更重要的要看它的逻辑。

　　在过去的一年，比特币等加密货币的崩溃令人心惊肉跳，区块链的技术落地也有些缓慢。到目前为止，区块链并没能解决社会性能的痛点，但这也是新生事物发展的必然规律。今天的区块链，类似于20年前的互联网。正如20年前我们无法预见到今天的互联网一样，20年后区块链的应用可能也是我们现在还无法看到的东西。

　　从CEO对比特币的敌视反感到今天诞生的摩根币，过去两年中摩根大通对区块链技术的认识上发生了彻彻底底的转变。这反映出人们对区块链的认知正在逐步走入正轨。值得庆幸的是，在看清了区块链的真正价值之后，摩根大通最终勇敢地成为第一个吃螃蟹的人。可以预期，以摩根币为起点，全球银行业对数字资产的采用将逐步展开。一个以稳定币的崛起为标志的区块链时代正在来的路上，中国对此也志在必得。

　　在这个意义上，一枚小小的摩根币意义非凡。

　　（作者为长江商学院金融学教授，金融系创始主任，耶鲁大学博士，Usechain 全球第一隐身镜像链创始人兼CEO）

（责任编辑：马金露 HF120）