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15年天使投资，10年开创一个行业，他始终在寻找创新的种子

当今中国的创业者和投资人，大多没有经历过一个完整而漫长的经济周期，多是伴随着“大众创业、万众创新”的双创洪流，才开始活跃起来。他们不在乎从哪里来，也不关注到哪里去，单纯地把能退出、能获益作为最高准则。然而，有这样一位天使投资人，他始终坚持宜人宜己的梦想，如同约翰尼播撒苹果种子般，始终如一地播撒着创业的种子。他就是中国第一代创业投资人、天使投资人，宜信创始人、CEO唐宁。

起步新东方

1992年，唐宁还在北大读大一的时候，就已经有了出国梦。除了背单词之外，当时出国的标配就是要到新东方去上课，唐宁也成了新东方早期的学员。后来，得益于俞敏洪慧眼识才，他还成了新东方的名师。正是这段参与新东方早期创业的经历，为他后来做天使投资人打下了基础。

众所周知，投资人的人脉圈子，往往决定了其事业的高度。血缘、地缘、业缘，同学、同乡、同事，都是形成人际交往圈子的重要因素。圈子的重要性在中国投资圈里格外凸显。中国产生天使投资、风险投资的土壤也不过十几年，对于这个没有市场化金融投资业务传统的国家来说，圈子便成了投资人能走多远的关键。

而新东方正是一个盛产投资人和创业家的圈子。目前活跃在资本市场上的投资人中，65%都与新东方有或多或少的渊源，坊间称之为“新东方系”。其中，俞敏洪成立洪泰基金，徐小平和王强成立真格基金，钱永强成了独立天使投资人，唐宁成立了宜信财富私募股权母基金和新金融产业投资基金。

唐宁将这一现象归因于偶然中有必然。作为一名新东方老师，结交人群中，多是海归精英，而海归又是归国创业的高成功率人群。凭借人脉优势，唐宁很容易接触到优质的创业者和优质的企业。如果说新东方是将人送出国，那么唐宁做的，就是把国外的优秀人才请回国内，让他们的创业梦想在中国生根发芽。

深受新东方架起彩虹桥的理念浸润，如今，唐宁每年都要访问哈佛、耶鲁、斯坦福、麻省理工等名校。当这些学校的毕业生回国创业找投资时，也很容易循着轨迹，找到唐宁。

资本寒冬，初露峥嵘

2000年前后，美国的互联网泡沫破裂殃及国内，创业的热度退去，无论是企业家还是创业者，信念都在摇摆，大家都不知道自己所做的事还有没有未来。在沉寂的市场里，唐宁看到了光。

2002年，在加拿大创办IT培训公司失败的韩少云回到中国，拿着2万美元的启动资金，在北京租下了一间16平方米的办公室，用玻璃板隔开教室和行政区，第一期却只招到8个学生。这家名叫达内的教育培训机构举步维艰。韩少云找到了前同事唐宁。那时的达内穷到一分钱要掰成两瓣花，唯一的空调安在了教室，唐宁就跟韩少云大汗淋漓地吹着电风扇，碰撞着未来十年、二十年的图景。唐宁敏锐地判断，达内抓住了中国大学生毕业即失业这样一个机会，在学校制造和市场需要之间建立桥梁，这正是创业者和投资人极度渴望捕捉的高增长机会，于是，他做出了人生的第一笔天使投资。2014年，达内在纳斯达克上市，市值高达5亿美元，唐宁获得了超过千倍的回报。

2003年，唐宁还投了另一家叫亿美软通的企业。那时，他从同事口中得知，在赛迪大厦有个创业企业，正在做企业短信。唐宁很好奇，因为赛迪大厦是个五星级的大厦，一个创业企业怎么可能会在这么高档的地方办公呢?他决定亲自跑一趟。结果到了才知道，原来是赛迪大厦的配楼，条件简陋到连个电梯都没有。爬楼爬到气喘吁吁的唐宁，推门一看，看到了所有工作人员挤在一间逼仄的商住两用房里，看到了两个创始人兴致勃勃地谈论他们的伟大梦想，也看到了移动商务平台的明日之光。唐宁再次出手。不到十年的时间，亿美软通就被美国一家大型数据服务公司以7000万美元收购，唐宁的投资以数百倍的回报成功退出。

多年以后，在谈到早期的天使投资经历时，唐宁笑称那些创业者都是“比较傻的猪”，因为，那时还没有风，就那么播下种子，傻傻地等风来。但他觉得这未尝不是一件好事，在市场遇冷时仍然坚持的人，一定是出于兴趣，出于热情，有一种人所未及的坚定执着。用他的原话说，“不然大冬天的谁创业呢?”所以，越是寒冬，越有利于甄别出高质量的创业者。

而且，在所谓的寒冬进行投资，回报率必然高于市场转好之时。当企业不再被大量资本追捧，资本进入的价格、相应的条款都更为合理，投资者的选择也更加理智，这一阶段的投资结果也必然更优。

十年修为，六脉神剑