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“货币”数字化早已不是新鲜事，银行在央行的准备金、居民在银行的存款都是应用很成熟的数字货币形式。而现在CBDC主要讨论的是将一部分央行对居民部门的负债数字化。这会带来一个直接的问题：在CBDC清算交易中，中央银行该扮演什么角色?有一系列接踵而来的问题：比如，央行是不是要记录居民信息?央行是不是要负责清算CBDC之间的交易?账户模式还是代币模式?(账户模式类似于传统银行业务，在系统中有基于用户身份信息的账户存在，任何操作的授权，只需要核对用户身份信息;代币模式类似于比特币或者现在，只有证明持有就可以授权操作)等等。最近几年，伴随移动互联网技术的发展，数字支付手段突飞猛进，多国央行都开始系统性研究央行数字货币。各国央行加紧研究CBDC的目的包括(1)提高金融普惠性;(2)降低交易、结算、清算成本;(3)对抗加密货币特别是稳定币的竞争等。

全球首个通用数字货币项目是瑞典央行于2020年2月推出的电子克朗(e-krona)项目。中国人民银行的数字货币项目DC/EP尽管略晚于e-krona，但目前是全球进度最快的数字货币项目。数字人民币是全球进展最快的零售型央行数字货币。数字人民币项目于2014年由前人民银行行长周小川提出，已于2020年4月启动试点。早期的数字人民币名为“EM0”，即目标是做现金M0的电子替代。其采用与比特币相同的分布式记账网络技术和直连央行的单层构架，与纸钞一样采用面额制，需要找零。后经多次迭代，逐步形成了现有的双层构架的数字人民币。采用“央行+商业银行”的双层运营体系。单层运营是指用户直接在央行开设数字钱包账户的架构，但这可能引发“金融脱媒”，即居民储蓄向央行流失，推升商业银行负债成本，甚至拖累实体经济。因此，数字人民币采用“央行+商业银行”的双层运营体系，其本质是准备金率为100%的商业银行存款。美联储计划于近期推出其央行数字货币白皮书，预计后续美联储CBDC有望加速推出。这也意味着全球央行在CBDC领域进入竞赛状态。

四、区块链商业生态的2021年：NFT火热，元宇宙开启

进入2021年，多笔NFT作品的大额拍卖成交金额引发了市场的进一步关注，也助推了其交易规模的飞升，2021年3月开始，NFT周均交量逐渐攀升，以游戏类和艺术品为主。据Block统计，2021年NFT全年的交易量超过了130亿美元，同比增长超过400倍。

2021年3月，沙盒游戏公司Roblox将元宇宙的概念写进了招股说明书，在物联网、区块链、AI、VR技术的支持下，致力于打造一个交互式3D虚拟空间，所有用户可以在虚拟宇宙中游玩、交流、交友、学习等，此后，英伟达、微软、腾讯、网易等知名企业纷纷布局元宇宙产业。目前来看，元宇宙的大部分应用还处于探索阶段。

从内涵出发，元宇宙是对现实世界的虚拟化、数字化过程，需要对内容生产、经济系统、用户体验以及实体世界内容等进行大量改造。但元宇宙的发展是循序渐进的，是在共享的基础设施、标准及协议的支撑下，由众多工具、平台不断融合、进化而最终成形。它基于扩展现实技术提供沉浸式体验，基于数字孪生技术生成现实世界的镜像，基于区块链技术搭建经济体系，将虚拟世界与现实世界在经济系统、社交系统、身份系统上密切融合，并且允许每个用户进行内容生产和世界编辑。元宇宙的沉浸式的体验、去中心化的创造等特征有助于其应用获得快速爆发。该行理解这会对于技术领域产生正反馈作用。元宇宙主要涉及六大技术领域，包括区块链、人机交互、电子游戏、人工智能、网络及运算、物联网等，其中区块链技术对应经济系统。

理论上，元宇宙或将带来一场基数“革命”，涉及：5G甚至6G技术、区块链技术、人工智能技术、云计算和新一代芯片以及VR/AR、触感设备等领域。

风险提示：区块链技术进步速度不及预期