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在近期举办的各种线下峰会中，DeFi概念都是各家不得不谈的话题，实际上，DeFi从2019年就不断被提起，并不断发展壮大，终于在BTC破万之际，声势壮大，而关于此次BTC为何能再度破万的理由，众说纷纭，其中较有说服力的一种即是：DeFi概念是这次上涨的主要推动力，由ETH领涨，并带动了包括BTC在内的加密货币市场整体上涨。

在数据网站defipulse中，我们可以清楚的看到，在2020年3月之前，DeFi一直处于不温不火的状态，但是在经历了3·12之后，DeFi发展的速度明显加快，自3月以来，锁定资产总额翻了近9倍。

DeFi是什么

DeFi，即 Decentralized Finance，去中心化金融，也称开放式金融，指的是建立在区块链网络上的一些智能合约、数字资产等金融产品。

在现有的金融系统中，金融服务主要由中央系统控制和条件，例如基本的存取款、贷款或者衍生品交易都要通过银行等金融机构进行操作。去中心化金融的概念与之相对，通过分布式开源协议，DeFi旨在建立一个对所有人开放的金融体系，不再需要中央机构。

也就是说，中心化金融需要信任中介（人或者机构），而DeFi，无需中介，代码即正义（Code is law）。

为什么DeFi会发展的这么火热

DeFi彰显了由社区拥有的网络的力量，无限制的创新以及拥有一个从一开始就具有全球性的金融系统。

在最近的几周里，我们看到了去中心化金融（DeFi）的蓬勃发展。最新数据显示，自6月初以来，DeFi用户总数增长了23％，而价值超过20亿美元的以太坊和比特币现在被锁定在DeFi中。自四月以来，基于以太坊的DeFi dapp的交易量增加了近800％。

这是由流动性挖矿的兴起驱动的，DeFi平台在其中提供了代币奖励以换取用户的存款。随着用户竞相抢购代币，产生了对某些资产的人为需求，这导致了“意外后果”。

就目前而言，大多数DeFi平台上锁定、交易、借出的都是稳定币，平台上交易和锁定的治理代币也都是稳定币，并且在锁仓方面，也是稳定币占据较大比重。比如Compound上的用户大多是自己借入DAI，Curve则覆盖了几乎所有稳定币。

流动性挖矿是描述用户以某种方式为市场提供“流动性”贡献同时将获得利息之外的额外激励，从而提高了产品的活跃度和使用量。 但从更高层面来看，该概念与其他激励计划（如Uber的乘车激励计划：乘车获取积分，积分兑换其他价值奖励）非常相似，因为两者的最终目标都是希望用户可以自发地持续使用自己的产品，以达到网络效应。但是，DeFi中的流动性挖矿具有一些基本和独特的功能。

许多DeFi项目发行的代币或上面的代币突然流动性很高，估值迅速膨胀。但“估值”这个东西是一个比较虚的概念，流动性耕作者赚到的钱，基本来自于购买了治理代币的人。因为发行治理代币的项目锁仓总价值不断抬升，治理代币的市场也会因此膨胀。

因此DeFi行业里就出现了这样一个正向的反馈：流动性激励刺激DeFi项目-总锁仓价值升高刺激DeFi项目-估值升高吸引更多流动性-激励刺激更高的总锁仓价值。

实际上，许多DeFi借贷协议开始使用资产池的概念来允许智能合约根据不同资产的供求自动调整利率。与中心化的借贷项目相比，DeFi借贷可以提供有竞争力的利率，但是，DeFi借贷有着陡峭的学习曲线、以及在加密货币钱包上操作的不便和技术风险等壁垒，这些壁垒也可能阻止足够的用户向DeFi借贷池提供流动性，从而导致利率优势减少。更糟糕的是，这种不利的利率可能会使用户将资产转移到其他地方，并进一步耗尽资金池，最终形成恶性循环。

另一方面，流动性挖矿可能会极大地推动DeFi借贷市场向积极的方向发展，特别是在流动性挖矿的收益超过利率波动时。

DeFi的火热状态可持续吗？

前五大DeFi项目（Maker、Compound、Aave、Synthetix和Curve）控制了DeFi市场70%以上的总价值锁定。考虑到众多项目与头部的DeFi协议在某种程度上是共通的（例如Maker、Yearn、RenVM、Curve和Compound都是相互连接的），如果其中一个头部项目发生智能合约或预言机方面的不良事件，将对整个DeFi造成多米诺骨牌效应。由于目前Defi依然是个新生市场，这类不良事件一旦发生，整个生态可能需要很长的时间才能恢复。

DeFi的另一个挑战是明确说明它可以解决的实际问题，因为只有少数用户会为了“不在系统内”而采用它。