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Ripple和R3这类项目给广大金融服务生态系统的成员、比如SWIFT构成破坏性的威胁。他们也和传统银行合作，提高整个行业的效率。为了提升交易效率，Ripple和R2将金融机构与同样的账簿联系在一起。他们寻求建立较小规模的去中心化系统，并非公共区块链。

寻求风险投资的融资是一个艰难的过程。融资公司的领导者要做各种宣讲，和风投机构的合伙人开无数的会，还要就公司的股权和估值进行漫长的谈判，希望通过公司的部分股权换取投资。

有了区块链，企业家无需融资平台和风投资本家，不必和投资者讨价还价谈判。任何时候，任何人都可以向任意人士募集资金，任何人都可以投资自己感兴趣的项目。按照知名天使投资人、股权众筹平台 AngelList的联合创始人纳瓦尔·拉维坎特（Naval Ravikant）的专业说法。这种融资“一直是开放的、分布式的，有流动性。”

如果运用区块链技术，就可以通过首次代币发行（ICO）开展融资。这种形式是区块链版本的首次公开募股（IPO）。募资的项目出售数字代币，投资者可以用比特币和以太坊等加密货币换取代币。代币的价值将受到它未来推行是否成功影响，至少理论上是如此。投资代币无异于投资者直接押注代币的使用和价值。借助ICO，融资的区块链公司可以直接向公众出售代币，缩短传统的融资过程。

2017年全年，ICO合计募得约56亿美元。

2017年ICO人气爆棚，上半年ICO融资规模接近10亿美元，下半年超过46亿美元。

一是ICO可以在线上面向全球进行，企业可以接触到范围更广的投资者，再也不会仅限于那些身家亿万的富豪、机构，以及能向政府展示自己是可靠投资者的人。

二是ICO让企业很快获得流动性。从出售代币的那一刻起，它就在一个全天24小时运转的全球市场有了定价。一个风投支持的初创公司奋斗十年也不过如此。正如以数字货币经营社交网络的公司Earn首席执行官巴拉吉·斯里尼瓦桑（Balaj Srinivasan）评价，获得流动性选择的时间从十年缩短到十分钟，时间上加快了50万倍。

我们已经目睹了ICO对市场融资的影响。2017年第三季度，ICO合计融资13.27亿美元，接近当季所有科技业天使投资和种子融资交易的规模总和：14.06亿美元。

风险资金正在关注这种新形势。红杉资本、 Andreessen Horowitz、 Union Square Ventures这类知名风投机构都直接参与了ICO，并通过投资加密货币对冲基金持有加密货币的风险敞口。风投公司Venrock的合伙人大卫·帕克曼（ David Pakman）表示：“毫无疑问，加密货币将让风投界天翻地覆，我希望如此。这项技术让一切都民主化，我从一开始就为它感到激动。”

随着ICO如火如荼开展，我们也目睹了IPO市场大范围滑坡，IPO交易量从1996年的7322笔将至2017年的3671笔。2016年，美国IPO合计募集资金将至185亿美元，不到2014年融资规模744亿美元的三成。这还不是融资公司基本到手的资金，因为投行要为经办每笔IPO收取3.5-7%的费用。由于私人资本获得更多融资机会，加之ICO这类替代融资方式兴起，我们可以预见，这个给投行带来滚滚财源的市场会进一步缩水。

2017年，ICO募得资金已经比美国市场IPO融资规模高出6%。在低利率和监管更严格的环境下，相比公开市场，私人融资对很多初创公司的吸引力更大。

到目前为止，大多数ICO都在为尚未取得营业收入的区块链项目服务。我们发现，围绕去中心化模式成立的科技公司越来越多。以即时通讯应用公司Telegram为例。Telegram最近宣布，希望通过ICO募集20亿美元。该公司提供的免费服务用户增长很快，但缺少营业收入，不可能成功登陆公开市场。于是，Telegram考虑利用ICO向用户出售代币，在通讯网络的基础上自行创建一个支付平台。

链得得App编辑也意识到，区块链的拥趸们坚定的相信，下一个Facebook、谷歌和亚马逊就建立在去中心化的协议上，通过ICO上线，区块链就将直接从投资银行的利润中分走一杯羹。

在这一领域已经涌现了多家有前途的区块链公司。