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经济观察网 记者 洪小棠 8月31日，随着公募基金2023年中报披露完毕，一些规模较大、持有人较多的基金经理隐形重仓股和市场观点也得以曝光。

今年上半年，A股市场结构性行情显著，呈现先涨后跌态势，上证指数上涨3.65%，深证成指上涨0.10%，沪深300指数下跌0.75%，创业板指数下跌5.61%。AI概念及中特估表现较为强势。

此背景下，明星基金经理管理的大多数产品表现欠佳，上半年所管基金几乎均处于亏损状态。

在记者盘点的多位明星基金经理中，各基金经理源于自身投资风格和能力圈对隐形重仓股的调整出现一定分化。张坤只对持仓结构进行了微调；葛兰则对部分个股大幅加仓；傅鹏博依旧延续成长风格。

张坤

张坤管理的4只基金披露了2023年中报。张坤所管的4只基金收益存在较大差异。

易方达蓝筹精选上半年收益率为-9.98%；易方达优质企业三年持有同期收益率-5.06%；易方达优质精选为-26.13%，易方达亚洲精选为1.52%。

规模来看，上半年张坤在管基金规模仍为主动权益基金经理规模管理规模的头把交椅，在管规模776.0亿元，相比去年底的894.34亿元缩水13.2%。其中，易方达优质企业三年持有三年封闭期满，产品放开赎回后遭净赎回近10%。

上半年，张坤管理的4只产品持仓换手率均较低，仅在9%-22%之间。从最新披露的中报来看，张坤只对持仓结构进行了微调。

以代表作易方达蓝筹精选为例，该基金共持有90只个股。其中，腾讯控股虽然被减持50万股，但依旧位列第一大重仓股。此外茅台、泸州老窖五粮液、洋河四大白酒股占据第2至第5大重仓股，其中贵州茅台的持仓占基金资产净值比9.93%。

不过，值得关注的是，张坤对“隐形重仓股”（持仓第11位到20位的股票，下同）做出了较大调整。该基金隐形重仓股为药明生物、李宁、百胜中国、海吉亚医疗、爱尔眼科、国际医学、巨子生物、山西汾酒、致尚科技、晶合集成。其中巨子生物、致尚科技、晶合集成为新进个股。

对此同时，对药明生物、李宁、百胜中国和山西汾酒进行了大幅加仓。对3只医药股海吉亚医疗、爱尔眼科和国际医学进行了减持操作。

总体来看易方达蓝筹精选对隐形重仓股进行了重整了行业配置，大幅加仓了消费和电子，对医药板块则是精选个股。

此外，在其管里的张坤易方达亚洲精选中，张坤大举加仓了台积电和包括阿里巴巴、Grab和京东集团等多只互联网公司。

而在易方达亚洲精选的隐形重仓股中也主要以科技为主，包括AMD（超威半导体）、阿斯麦、微软、KLAC（科天半导体公司）、三星等5只个股。

在中报中，张坤审视了自己的投资操作。“在2023年上半年股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。”张坤表示，“个股方面，增加了业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值水平合理的个股的投资比例。”

该操作源于张坤对环境的判断，他表示，年初市场对经济复苏较为乐观。然而二季度以来，市场对经济复苏的力度进行了一定下修，居民消费的意愿并不强劲，超额储蓄仍然维持在较高水平，地产销售和投资仍有一定的压力。此外，市场对长期经济增长受地缘政治的影响程度仍有一定担忧。股票市场方面，上半年分化明显，通信、传媒、计算机行业表现较好，而商贸零售、房地产等行业表现相对落后。

张坤认为，过去一段时间，由于经济恢复情况不及预期，一些投资者对经济前景较为悲观，股票市场的表现又进一步强化了预期。

但他同时表示，从股票市场到上市公司，都是同时存在着好的一面和坏的一面。但是，市场先生在一个短周期内往往只会聚焦于一面，不是将好的一面放大，就是将坏的一面放大，放大哪一面更多取决于这个阶段投资者的情绪，正所谓市场短期是投票机。但是，放大好的一面时，坏的一面却并没有消失，只是被投资者无视了，反之亦然。

葛兰

在管规模同样在700亿之上的葛兰，其隐形重仓股和操作思路同样浮出水面。

目前葛兰在管中欧医疗健康、中欧明睿新起点、中欧医疗创新、中欧阿尔法和中欧研究精选5只公募基金，合计管理规模766.88亿元，与张坤管理规模不相上下。

业绩方面，葛兰管理的5只基金上半年表现均为负收益，中欧医疗健康-14.03%、中欧明睿新起点-9.39%、中欧医疗创新-20.41%、中欧阿尔法-14.71%、中欧研究精选-2.51%。

其中规模最大的基金为中欧医疗健康，报告期内规模为538.97亿元，报告期内该基金共持有203只个股。

中报显示，该基金隐形重仓股中，康龙化成、通策医疗、九洲药业持股市值占基金净值比在2%以上，分列11至13位。

该基金隐形重仓股排名第14至20位的个股依次为太极集团、国药一致、天坛生物、昆药集团、达仁堂、昭衍新药、博雅生物。

其中，太极集团、达仁堂、昆药集团获报告期内大幅加仓，持股数量较2022年末大幅增加9547.95%、4616.48%、388.11%。

上述三只个股区间涨跌幅分别为97.90%、57.62%和46.74%。但由于医疗板块整体走势不佳，该基金仍未能走出跌势。

而作为葛兰旗下第二大规模的中欧医疗创新，同样是医药主题基金。

该基金十大隐形重仓股分别为泰格医药、九洲药业、华东医药、博腾股份、固生堂、华润三九、天坛生物、博雅生物、昭衍新药、圣诺生物。

上述隐形重仓股报告期内仅有3只个股上涨，其他7只个股跌幅在0.24%至35.47%之间。

不过，首次出现在持仓中的圣诺生物是3只上涨个股中涨幅最多的，区间涨幅达83.16%。