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" 我们有信心在 2024 年提前挑战奔驰、宝马、奥迪在中国区的销量。" 在 2023 第二季度财报电话会议上，理想汽车董事长兼 CEO 李想说道。

2023 年 8 月 8 日，理想汽车公布截至 6 月 30 日 2023 年第二季度财报，这也是其上市以来最亮眼的季度表现。随着二季度交付量的上升，理想汽车营收规模再次达到历史新高，毛利率甚至超过了特斯拉。

虽交出了一份亮眼的财报，但资本市场却表现冷淡。

财报发布后，理想汽车港股、美股双双下跌。截至 8 月 8 日美股收盘，理想汽车当日跌幅达 8.62%；收于 42.63 美元。截至 8 月 9 日港股收盘，理想汽车跌超 5%，收于 167.7 港元。

亮眼成绩与资本的冷淡形成强烈反差，投资者为何不为理想的佳绩拍手叫好？

毛利率超越特斯拉

财报显示，理想二季度共交付 86533 辆车，上半年共交付了 13.9 万辆，超过 2022 全年总和。

随着二季度理想 L7 、L8 Pro、Max、Air 版本开启完整交付后，从理想 ONE 过渡到 L 系列的产品代际切换已经全部完成。

具体到车型销量表现，今年上半年，理想 L8、L7、L9 系列分别销售了 4.5 万、4.2 万 、4.2 万辆，在 30 万元以上新能源车排行榜上分别位列第 2-4 名；榜首位置则是被腾势 D9 占领，销售量达 5.1 万辆。

图片来源：理想财报

销量的增长拉动了理想二季度营收表现——季度营收达到 286.5 亿元，同比增长 228.1%；其中，来自车辆销售的收入为 279.7 亿元。

利润方面，理想汽车第二季度的毛利为 62.4 亿元，同比增加了 232%。这相当于，理想二季度卖一辆车理想毛赚 7.2 万元。

从毛利率来看，理想汽车第二季度的毛利率为 21.8%，在第一季度的 20.4% 的基础上进一步增长，连续 3 个季度达到 20% 以上，并且这一毛利率也超过了特斯拉在同期 18.2% 的毛利率。

这其实反映了理想的挣钱能力在提升。第二季度，理想汽车净利润为 23.1 亿元，环比增加了 147.4%，这也是理想汽车连续三个季度实现盈利。

支出方面，理想第二季度研发费用为 24.3 亿元，同比增长 58.4%。研发费用的大幅上涨的原因在于理想在理想在当前阶段需要投入资金去研发纯电车型，以及加快智能驾驶的步伐，其计划今年年底在 100 个城市落地 " 城市 NOA " 功能。

但需要指出的是，研发支出虽有增长，但研发费用率为 8.4% ，尚未达到李想所提的 10 个点的研发投入。

销售费用方面，理想二季度的销售费用支出高达 23 亿，比市场预期高出近一个亿，同比增长 74.3%，环比增长 40.4%。这显然不符合理想 " 抠厂 " 的作风，尤其在二季度尚未有大型发布活动的情况下。

截至第二季度，理想汽车自由现金流提升至 96.2 亿元，现金及现金等价物、受限制现金、定期存款及短期投资（即现金储备）为 737.7 亿元。

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对于第三季度，理想汽车预计月度交付将保持超三万辆的势头，季度交付量预计达到 100000 辆至 103000 辆，同比增长 277.0% 至 288.3%；季度营收预计达到 323.3 亿元至 333.0 亿元，同比增长 246.0% 至 256.4%。

将交付量与营收指引粗略计算，预计第三季度单车价格约 31.7 万元，相比二季度 32.3 万元来说继续下行。这意味着，理想第三季度低价车占比继续提升，这或将限制毛利率上行的空间。

短期来看，三季度 10 万出头的交付指引意味着产能瓶颈依然无解，仍保持 3 万辆的增长态势，对此，理想汽车总裁、总工程师马东辉表示，主要的瓶颈在零部件的供应环节。

" 需求相比年初制定的目标有所提升，虽然我们在 Q2 已经制定了提升产能的策略和规划，但还需要一段时间来达成。目前，零部件产线也还在调试和验证当中，需要一点准备时间。" 马东辉说道。

目前，理想汽车常州制造基地有两条产线，用来生产 L7、L8、L9，单从整车产能来看，如果采用双班制，产能每个月最多可以达到 5 万台。

今年 7 月，理想汽车北京绿色智能工厂的生产资质已获得工信部批准，具备生产条件。预计在下半年，理想汽车生产制造将进入南北布局阶段。随着北京工厂的应用，理想方面表示，四季度将挑战月交付四万辆的目标。

" 我们有信心在 2024 年提前挑战奔驰、宝马、奥迪在中国区的销量。" 李想在 2023 第二季度财报电话会议上说道。