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从上周四开始调整的A股，本周以来继续走弱，周二沪指最低下探至3300点，这已经是3个月前的位置了。大盘骤然走弱，也使得本来还算不错的市场人气受到了不小的打击，成交量快速萎缩，个股行情低迷，观望情绪浓重。

　　从上周四开始调整的A股，本周以来继续走弱，周二沪指最低下探至3300点，这已经是3个月前的位置了。大盘骤然走弱，也使得本来还算不错的市场人气受到了不小的打击，成交量快速萎缩，个股行情低迷，观望情绪浓重。

　　不少市场人士分析，这次调整与近期十年期国债利率不断走高以及刚公布的“资管新规”强调打破刚性兑付和控制风险有关。这当然有一定的道理。不过，10年期国债利率今年首次突破4%是在11月初，11月下旬只是再次回到这个位置。而“资管新规”的内容大部分在之前的征求意见稿中就有所体现，而且，打破刚性兑付的做法，从长远来看其实还是有利于风险投资的。因此，我们认为，导致这次指数突然掉头的，应该还有更深层次的原因。事实上，很多投资者都已经发现，11月中旬大盘之所以能够快速结束回调，一个很大的原因在于以贵州茅台为代表的部分蓝筹股强势启动。指数调整匆匆结束，在缺乏充分整理的背景下就推动股指上行。在此过程中，绝大多数股票因为调整并不充分，并没有跟上指数上涨的节奏，结果导致个股分化十分严重。这样一来，指数整体上行就变得严重缺乏市场基础，少数股票的逆势上涨，也使得热点“跷跷板”格局日益突出，最后蓝筹股内部也发生了分化，并诱发大盘全面下跌。

　　市场基础不够扎实及行情结构严重失衡的问题，是指数回落的两大推手。在存量博弈的市场中，试图以少数股票的向上突破来拉动全局，是极度冒险的。资金过度追逐贵州茅台等白马蓝筹股，一定程度上也让投资变味为投机了。一旦有风吹草动，调整就随之而来了。因此，与其说这次大跌主要因为外部因素发生变化，不如说是由于市场内部运行紊乱、结构严重失衡等导致的。

　　目前，沪指已经考验3300点整数关了。150点的下跌，使得市场风险得到较大程度的释放，但要全面化解调整压力，并为新一轮上涨提供基础，还需要时间。因此，后市很可能延续弱势整理，交易重心仍然可能下移，成交也会变得清淡，在明显缺乏可操作机会的情况下，会有越来越多的投资者持观望态度。接下来一段时期，市场总体上不太令人乐观，投资者应谨慎面对。

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　　泰�D资产刘天君：市场阶段性修正为明年留出空间

　　对于近期和2018年市场走势，泰�D资产总经理、投资总监刘天君在接受中国证券报记者采访时表示，短期市场可能仍存在震荡调整的压力，但阶段性的修正为2018年的行情留出了上涨空间，市场总体依然健康向上，看好内需相关的子行业。

　　配置三大方向

　　对于具体的配置方向，刘天君较为看好的领域包括：第一，品牌消费品，如高端白酒、家电、免税店、酒店等可选消费行业。中国居民财富积累和中产阶级的崛起，是本轮消费升级的主要推动力。消费者购买力的提升和消费观念的改变，促使消费者从偏好性价比转向追逐优质品牌。优质品牌具备溢价能力，在企业经营层面表现为优于行业和全市场的净利率，从而带来更高的ROE水平。

　　他具体认为，高端、次高端白酒景气度仍有继续提升的空间，龙头公司的产品供应相对于潜在购买力而言仍然偏紧。家电领域，2017年白电龙头企业的表现一定程度上受益于高温天气因素以及房地产后周期效应，2018年增速会下降，但预计仍能保持在10%以上的增速，对于一个市盈率10多倍的行业而言仍可以接受。而厨房电器和小家电市场成长性相对更好，当前渗透率及行业集中度偏低，龙头公司有望通过品类拓展和产品升级复制白电产业发展趋势。

　　第二，在医药领域看好创新药和医疗服务。刘天君表示，相比其他子行业，创新药成长空间最大。国际创新药大交易频现，国内创新药获批速度加快，创新药估值体系发生剧变。医药企业估值需要拆分为两部分来分析，一是业绩对应市值，二是Pipeline二级市场估值。从这个思路出发，一些医药公司的在研产品管线价值仍属于未被市场所发现的隐蔽资产。另外，他看好医疗服务领域的眼科细分市场机会。近视低龄化和人口老龄化分别使得近视眼和白内障患者不断增加，眼科收入将维持中高速增长，连锁眼科医院有望诞生千亿级公司。