网络安全检测|网络安全服务|网络安全扫描-香港墨客投资移动版

　　第一大类别“安全研发及基础设施类”包含网络空间安全研发中心、新一代人工智能创新研发中心、大数据中心三个项目；第二大类别“商业化产品及服务”分为智能搜索、互动娱乐(300043,股吧)、反欺诈、智能儿童生态圈、智能IoT（物联网）、新型智慧城市六个项目。

　　梳理这些领域，可以看到三六零设想中的未来版图涵盖了从核心算法、基础数据，到产品应用、商业化转化等互联网企业能够涉及的大量领域。

　　在5月16日举行的第二届世界智能大会上，周鸿祎表示信息领域核心技术受制于人会给产业带来灭顶之灾，而此次定增金额的67.8%（73.37亿元）是用来进行基础设施的投入。该部分投入虽然回报周期较长，但无疑是一家企业长远发展最重要的根基。

　　值得注意的是，在加码的六大产品服务类项目中，“反欺诈”、“智能IoT物联网”可谓三六零所追寻的新的突破口。

　　其中“反欺诈”所对应的是我们通常所说的“羊毛党”，如果能够利用技术手段对羊毛党进行有效的甄别与清理，不仅能够提升大量行业企业产品推广效率与精准度，而且能够夯实大数据基础，意义重大且前景广阔。

　　至于智能IoT（物联网），正如周鸿祎所表示的，网络安全已经从“信息安全”时代进入了“大安全”时代。所谓大安全，很重要的一点是指物理世界和虚拟世界已经打通，线上线下的边界正在消失，网络空间的攻击将会穿透虚拟空间，直接映射到物理世界的安全。

　　近年来出现多次的无人汽车系统被劫持的新闻，也验证了加强物联网安全的必要性。三六零在这些领域亦有着一定的先发优势。

　　但如若谈及智能搜索、互动娱乐这些项目，三六零面临的竞争则要激烈得多。特别是细分游戏领域，国信证券(002736,股吧)5月6日发布的一份研报即直言，三六零页游衰落，手游渠道运营不佳，端游也面临 Steam压力，甚至在回A过程中，三六零还曾被九城旗下公司索赔22.5亿元。

　　如此来看，三六零最大的优势还是在于“安全”二字，从商业化角度来看，与游戏、金融、消费等行业相比，赚钱能力要困难地多，甚至周鸿祎自己也曾吐槽，“做安全其实挺苦逼的，赚的钱一定不如做一款游戏一年赚的多”。

　　至于三六零能否能够抓住“大安全”、“物联网”时代的机会，抢占风口，进一步充实自身盈利能力，目前还是个未知数。

　　三六零底牌几何

　　“大安全”时代的蓝图描绘地很美好，只是一个无法回避的前提，在于巨额的前期投入。正如前文所述，三六零此次108亿定增中的73亿元都会投入回报周期较长的互联网基础设施建设中去。

　　换句话说，这就需要三六零有着充足的资金或者强大的造血、融资能力去支撑如此规模的前期投入。那么，三六零的资金实力到底几何呢？

　　首先来看盈利能力。2017年三六零实现营业收入122.3亿元，同比增长23.56%；实现归属净利润33.7亿元，同比增长80.17%。盈利能力在同类型企业中位列第一，在A股所有公司中同样表现不俗，处于100位左右。更加难能可贵的是，其2017年经营活动产生的现金流量净额41.4亿元，现金流状况健康。毕竟与之相比，很多企业净利虽高，但终究只是账面利润。

　　其次，截至2017年末，三六零资产负债率22.49%，且无形资产、商誉以及在建工程这些不稳定性较大，猫腻较多的项目占比很少，资产比较“清爽”。

　　再者，此次定增前，周鸿祎直接、间接持有三六零股票共计63.7%，即便按照8元/股的最低价计算，获取108亿的资金也只需要将股权稀释至53.09%，仍处于绝对控股状态。如果按照最近20个交易日平均价格的90%（35元左右），这部分股权定增获取的资金近500亿元（当然，定价基准日尚未确定）。

　　上图为三六零十大股东状况

　　并且，野马财经（微信公号：ymcj8686）

　　注意到，除去周鸿祎后，三六零其它股东股权极少（不足5%），这意味着红衣教主有着十分充沛的定增融资空间，不需要过早担忧“野蛮人”的问题。

　　前述私募人士解释，由于刚刚完成私有化回A，三六零的债务干净，股权集中，经营状况也不错，再加上“网络安全第一股”的特殊背景，因此融资空间较大。即便奇信志成所有的股份都已被质押，风险也可控，毕竟周鸿祎手中还有不少股权，且三六零股价真跌回8元/每股的可能性也微乎其微。