网络安全检测|网络安全服务|网络安全扫描-香港墨客投资移动版

　　截至目前，中联数据公司运营的定制化互联网数据中心机柜总数合计超过 10000 个。运营数据中心共有 5 座，分别为北京朝来科技园数据中心、北京马驹桥数据中心、廊坊联通云基地、廊坊润泽国际信息港、 天津臻云数据中心。

　　本次上市融资，中联数据将募投5.4亿元在香港、内蒙古乌兰察布投资新建数据中心。

　　毛利率下降 两头受挤

　　由于科创板的“科创”属性，不少受理的高新技术企业的毛利率较高，相比之下，中联数据做的是“朴实”买卖。

　　前文介绍了IDC服务上的盈利模式，由于对外采购的成本是刚性的，国内IDC服务商的毛利率在20%~40%。2016年至2019年1-3月，包括、数据港、世纪互联等在内的7家上市公司毛利率平均值为33.4%、31.47%、27.53%、29.8%，同期中联数据的毛利率为18.61%、23.56%、19.78%、13.54%，毛利率远低于同行业可比均值，且呈现下滑趋势。

　　由于IDC服务业务中机柜及服务器托管服务为中联数据主要的收入来源，其毛利率波动直接影响到综合毛利率波动。2016年该业务毛利率仅为2.44%，当年中联数据开始为京东等大型互联网客户开始服务，机柜及服务器托管服务业务开始呈现规模化增长，但初始服务单价较低，以至毛利率偏低。

　　2017年客户服务单价提高，该业务毛利率得以增长了12.6%。此后，随着数据中心市场供需及IDC地域市场竞争格局变化致使机柜租赁成本上升，毛利率开始下滑。

　　上述表现说明，中联数据客户端及供应商两端的话语权都不强。由于客户中知名互联网企业居多，中联数据采用低价策略切入市场，而后又受采购成本所困，毛利率两头受挤。

　　而对于公司综合毛利率低于可比公司平均值，中联数据表示主要由经营模式及业务结构差异导致。但新浪财经对比同样需要租赁机柜的首都在线，发现中联数据机柜的租赁成本平均高出约1000元/个/月。

　　2016-2018年，首都在线机柜租用成本分别为9191.22万元、12880.12万元、15976.5万元，机柜租用数量分别为1850 个、2527 个及 2968 个，测算出机柜租用单价为5139.76元/个/月、4247.5元/个/月、5207.18元/个/月，对比同期中联数据在招股书公布的机柜租用单价，中联数据采购成本高出700元-1000元。这是由于业务结构不同还是采购资源差异，或许需要公司方面进一步解释。

　　2016-2018年，中联数据销售净利率为0.77%、9.02%、4.98%，同期首都在线的净利率也不高，分别为8.82%、8.41%、9.57%，但对比中联数据还是略高。尽管科创板不唯盈利性，但毛利率及净利率背后的成长性和竞争力不可忽略。

　　IDC 业务可分为基础业务（主机托管、宽带出租、IP 地址出租、服务器出租和虚拟主机出租等）和增值业务（云服务、数据备份、负载均衡、设备检测、远程维护等）两种。

　　研报显示，增值服务近年来占比提升，具有较大想象空间。IDC服务商正逐步转变原来以资源模式为核心的业务，开始向高端增值服务商转移，以改善当前因产品单一而导致的竞争同质化问题。

　　一方面可以绑定云计算巨头深度合作，另一方面也可以选择基于巨头云生态，专业 IDC 服务商可以为客户提供业务上云、技术咨询以及混合云等一系列增值服务。预计 2019~2021 年，我国云计算行业将保持 30%左右增长，将进一步带动IDC行业的需求扩张。

　　从这个角度看，中联数据增值业务尚无起色的同时也具有一定的成长空间。同概念的首都在线也在A股排队，中联数据究竟能获得多少资本青睐？我们拭目以待。