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三是如果我们选一个基准指数，会发现该指数不成比例地配置了资质不佳的股票，例如一些低价值股（编者注：这里指市盈率、市净率过高的股票），这也是在从前的经济周期尾声才会观察到的信号。

磐安资管采取的防御型策略主要基于其首席多资产投资官钱恩平博士的风险平价模型建立。该模型通过使每个风险因子对组合整体的风险贡献权重相等，来达到真正意义上的分散风险。比如投资组合中有三种不同特性的股票，分别是一支动能股（high momentum stock）、一支价值股（value stock）和一支优质股（high quality stock），模型会令每支股票贡献相等的风险，用风险的配置来决定单个投资的配置，追求更稳定的收益，意味着夏普率比较高，或者说是风险调整后的收益高。

今年开始，磐安资管的客户对于防御型策略的兴趣比去年同期增加了一倍以上，Alonso补充道，“如果你很确定（投资方向），你可以再调整策略，但风险平价永远是一个好的出发点。”