[推荐评级]启明星辰(002439)年报点评：业绩符合预期 持续推进安全运维业务
时间:2018-06-27 00:58 来源:网络整理 作者:墨客科技 点击:次
[推荐评级]启明星辰(002439)年报点评：业绩符合预期 持续推进安全运维业务
时间：2018年04月10日 14:00:56 中财网
事件： 公司3 月27 日晚间公告，2017 年年报：营业总收入227,852.53 万元，同比增长18.22%，归属于母公司股东的净利润45,189.20 万元，同比增长70.41%。 业绩符合预期，数据安全和安全服务业务增速较快 受益于用户对数据安全、安全服务等业务需求提升，公司数据安全和安全服务业务增速较快。2017 年实现营业收入22.79 亿元，同比增长18.22%，归属于母公司股东的净利润4.52 亿元，同比增长70.41%，业绩符合预期。 其中，数据安全与平台业务实现营收4.81 亿元，同比增长30.28%；安全服务与工具实现营收3.84 亿元，同比增长25.54%；安全检测实现营收4.93亿元，同比增长15.38%；安全网关实现营收6.87 亿元，同比增长10.21%；硬件与其他业务实现营收2.12 亿元，同比增长18.47%。从业务拆分结果来看，数据安全和安全服务业务增速较快。 毛利率下降，费用率控制合理，研发投入持续增加 公司2017 年综合毛利率为65.18%，同比下降2.44 个百分点，主要是两方面原因：（1）竞争加剧导致安全网关产品毛利率同比下降3.88 个百分点；（2）公司安全服务占比有所提升，安全服务业务的毛利率为45.23%，与安全产品毛利率相比较低。 公司费用率控制良好，2017 年销售费用率24.8%，同比下降0.19 个百分点；2017 年管理费用率27.05%，同比下降1.51 个百分点；2017 年财务费用率-0.13%，同比下降0.25 个百分点。2017 年净利率19.43%，同比上升5.88 个百分点。 公司研发投入持续增加。2017 年研发投入4.7 亿元，同比增长 9.3%，针对SaaS 安全服务形态的云子可信云、新一代信息安全运营中心系统（SOC）、关键信息基础设施安全防护管理平台、工业互联网安全、云安全资源池以及物联网安全产品等项目持续加大研发投入。 发力工业互联网安全领域，持续推进安全运维业务 2017 年，公司继续发力互联网安全领域，持续推进城市安全运维业务。 （1）受益于工业互联网发展趋势向上，工业互联网安全有望驱动公司业务增长。2017 年2 月，由北京市发改委认定批复的“面向互联网+工业及智能设备信息安全北京市工程实验室”正式落成。我国工业互联网安全增长空间广阔，公司率先布局工控安全，累计销量超过1 亿，已经是工业互联网安全最具影响力的企业。（2）从产品到服务，城市安全运维业务打开增量市场空间。2017 年12 月，国内首个智慧城市安全运营中心—成都安全运营中心正式启动开通，面向四川省提供智慧城市数据与安全运维服务，应对城市信息化带来的安全挑战。未来 3-5 年内，以成都为样板的运营中心有望逐步落地，带动公司安全服务快速增长，增厚公司业绩。 投资建议： 我们预计公司2018-2020 年净利润分别为5.83、7.69 和9.82 亿元，对应EPS 分别为0.65、0.86 和1.10 元。维持“推荐”评级。 风险提示：并购企业协同效应不及预期、业务拓展不及预期、竞争加剧 □ .田.杰.华 .新.时.代.证.券.股.份.有.限.公.司 (责任编辑：admin) |
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