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　　今晚，美国最大的比特币和其他数字货币交易平台Coinbase将以DPO(直接上市)的形式登陆纳斯达克，股票代码"COIN“。与此同时，比特币价格也一路飙升，一度突破64500美元，刷新历史新高。

　　Coinbase IPO分析

　　数字货币作为近年来回报率最高的资产之一，一定程度上也让交易所平台获得足够优秀的成绩单。在2020年，Coinbase的收入为12.77亿美元，并获得了3.22亿美元的利润。

　　而在4月6日，Coinbase也兴致勃勃地公布了2021年一季报，当季营收飙升至18亿美元，相较去年同期的1.906亿美元暴涨超800%;净利润约在7.3亿-8亿美元之间，较去年同期的3200万美元暴增25倍，调整后EBITDA大约为11亿美元。

　　此外

　　- Coinbase预计Q1已核实用户达5600万，去年同期3400万;

　　- 月交易用户数(MTUs)为610万，环比上升330万;

　　- 平台上资产为2230亿美元，在加密数字货币市场的份额为11.3%;

　　- 整体交易额达到3350亿美元，远超去年一季度的300亿美元。

　　- 考虑到今年以来比特币的回报率都超100%，这样的业绩也是意料之中。

Coinbase收入的96%都来自数字货币交易费用

　　但比起它的业绩，投资者似乎更关心它的估值。

　　此前，根据彭博的报道，Coinbase在纳斯达克私人市场最后一周的市场估值大约为900亿美元;根据招股书，2021年第一季度(至2021年3月15日)的每股交易量加权平均价格为343.58美元。更有传言Coinbase以373美元/股在纳斯达克私人市场出售了127000股，以公司目前总股本，相当于估值达到1002亿美元。

　　以这样的估值上市，它将超越优步(UBER) 、爱彼迎(ABNB) ，成为最大的独角兽公司。

　　更重要的是，它也将超过纳斯达克OMX交易所(NDAQ)、 芝加哥商品交易所(CME) 、芝加哥期权交易所(CBOE) 、洲际交易所(ICE) 、伦敦证券交易所(LSE.UK)$、香港交易所(00388) 等一系列著名交易所，成为全球估值最高的交易所。

　　而如果Coinbase能将今年Q1的业绩保持全年，那么它有望在年底将估值倍数与行业平均水平对齐。

　　不过如果要实现这样的假设，将要求公司2021年获得70亿美元以上的营收。不过按照目前的比特币市场规模和行情表现来看，并非天方夜谭。

　　其实Coinbase未来的走势，很大程度上取决于数字货币的市场行情——再详细一些，即比特币的市场行情。尽管Coinbase没有直接下注于比特币，但是如果比特币崩溃，Coinbase交易量下滑，将有可能导致其股价遭受损失。目前比特币已站上64000美元，但它主要的问题是极端的波动性。2017年底，比特币曾一度涨到近20000美元，几个月后却跌到只剩下一半左右。

　　另外，从股票二级市场交易的角度来看，由于DPO没有禁售期，原始股东抛售压力大，还是容易对公司股价造成一定的压力。最经典的就莫过于$Slack Technologies(WORK)$ 前期的表现了。

　　当然，数字货币有着众多交易者和信众，它们的力量是不是足以打破COIN的前期交易壁垒，我们拭目以待吧。

　　那现在比特币上涨的逻辑是什么?如果买不起比特币的话，还有哪些渠道可以间接投资比特币?老虎社区大V@孟浩 老师也给大家详尽地分析了比特币的走势以及未来布局的方向。

　　比特币上涨的逻辑

　　其实支撑比特币上涨的逻辑主要有三点。