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上海财经大学金融学院副院长曹啸对21世纪经济报道记者表示，比特币正在逐渐成为机构投资者主导的市场，机构投资者的进入意味着会有更多类型的相关金融产品在ETF之后陆续出现，比特币的价格波动会趋于平缓，风险控制的成本会进一步降低，从而使得比特币市场趋于成熟。

整体而言，比特币的资产属性已经在一定程度上得到认可，未来或有更多机构投资者参与比特币交易，但能在多大程度上进入投资组合仍不确定。赵伟对记者表示，对于机构投资者来讲，资金配置会考虑多方面的因素，比如全球货币政策以及经济周期等，无法预判未来的投资动作。

在一些合理的配置需求之外，另一些拥抱比特币行为的背后更多的是无奈或投机。在本国货币难以为继的背景下，少数不走寻常路的国家已经接受比特币。中美洲国家萨尔瓦多总统纳伊布·布克勒（Nayib Bukele）3月14日表示，萨尔瓦多将把相当大的一部分比特币资产转移到一个离线设备上。2021年，萨尔瓦多成为世界上第一个将比特币作为法定货币的国家，作为首个“吃螃蟹”的国家，萨尔瓦多一度招致铺天盖地的质疑和担忧。

知名比特币多头MicroStrategy也在继续加仓。SEC文件显示，MicroStrategy在3月11日至3月18日期间又以6.23亿美元的价格购买了9245枚比特币，持有总量达到214246枚，占迄今为止全球已开采的约1970万枚比特币的比例超过1%。

这种和比特币高度绑定的行为显然也存在巨大风险。MicroStrategy仅在2月就实现了股价翻番，3月一度创下每股1815美元的历史高位。然而好景不长，随着比特币价格高位跳水，3月18日MicroStrategy下跌16%，是当日比特币跌幅的10倍多。3月19日，MicroStrategy股价再度下跌5.7%。MicroStrategy本周前两天的跌幅达到20%，为2022年以来最大的两日跌幅。

“过山车”后路在何方？

比特币价格创下新高后又大幅回调，机构对接下来的走势充满了巨大的分歧。

4月比特币“减半”备受关注，届时是否会出现“买预期卖事实”行情？摩根大通警告称，一旦乐观情绪消退，4月份减半事件后，比特币价格可能跌至4.2万美元。

乐观者则持不同看法，美国知名投资管理和研究公司伯恩斯坦分析师Gautam Chhugani预计，2024年比特币市场将流入100亿美元，2025年再流入600亿美元。比特币价格将在4月“减半”后爆发，预计到明年年中能涨至15万美元。

在瑞士私人银行瑞士宝盛分析师Manuel Villegas看来，过去六个月大约80%的比特币供应没有转手，交易所可供出售的比特币库存有限，再加上ETF需求，这“可能会加剧供应紧张”。

美联储货币政策也将影响比特币未来走势。短期内美联储偏鹰派态度可能打压投资者风险偏好。过去几个月，由于投资者押注美联储将放松货币政策，推动了全球股市、债市和加密货币的强劲上涨。然而，随着越来越多的数据显示美国通胀压力抬头，美联储降息预期降温，美债收益率和美元上涨或对比特币构成拖累。

摩根大通策略师Marko Kolanovic表示，鉴于比特币价格整体强势，再加上美国股市一度创下历史新高，可能使利率在更长时间内保持高位，因为过早降息可能会进一步推高资产价格，或导致通胀再次上升。

从中长期看，美联储降息和放缓缩表步伐只是时间问题，欧洲央行、英国央行也大概率今年降息。当利率下降时，投资者可能会寻求更高风险的资产以获得更高回报，美元的贬值可能会使以美元计价的比特币变得更有吸引力。

此外，未来监管的态度也将决定市场冷热程度。今年年初SEC批准了现货比特币ETF，随后交易所便开始申请上市比特币基金的期权，引入比特币ETF看涨和看跌期权可对冲加密货币固有的波动性，为投资者提供更多选择。

接下来比特币ETF期权能否获批备受关注，或将影响市场情绪。SEC在3月早些时候宣布，将其对允许交易所上市现货比特币ETF期权的审议推迟至4月底。为了充分考虑提出的规则变更，委员会认为有必要延长审议时间。

在比特币3月早些时候飙升至历史新高之际，SEC主席根斯勒（Gary Gensler）再度发出警告：整个加密货币领域仍充斥着滥用和欺诈行为，投资者应该意识到，比特币是一种“高度投机、不稳定的资产”。

在多空因素交织难辨之际，比特币前路仍不明朗，投资者仍需保持谨慎。从监管机构的喊话中也不难发现，比特币距离完全被“接纳”可能仍有很长的路要走，前方荆棘密布。