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2 月 23 日消息，顺丰控股计划重新提交在香港上市申请，可能募资 10 亿至 20 亿美元，较此前市场流传的 "20 亿至 30 亿美元 " 大幅缩水。

对于旨在持续提升国内外物流能力的顺丰控股来说，赴港上市将改善其融资渠道，特别是外部权益融资环境急剧变化的当下，打通国内外融资通道也将提升公司的抗风险能力。

事实上，顺丰控股于 2023 年 8 月 21 日就在港交所首次提交上市申请，6 个月期限届满后，该申请已于 2 月 21 日失效。

顺丰在当时的招股书中表示，赴港上市募资的用途是将用于加强顺丰控股的国际及跨境物流能力、优化境内的物流网络与服务、研发先进技术及数字化解决方案，升级供应链和物流服务及实施 ESG 相关举措、用作营运资金及一般企业用途等。

这些计划是顺丰控股过去数年资本投入的延续。作为国内首屈一指的物流巨头，顺丰控股近年在加强物流网络方面保持着积极的投入。2018 年至 2022 年，其购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为 116.38 亿元、64.21 亿元、122.67 亿元、191.96 亿元、141.84 亿元。2023 年前三季度则为 84.65 亿元。

尽管相关的资本支出自 2021 年达到高峰后显然已有所控制，但仍给顺丰控股的资金链造成了一定的压力，尤其是顺丰控股近年在经营与筹资方面的现金流均不算理想。

2023 年前三季度，顺丰控股的经营性现金流净额为 209.76 亿元，同比下滑 13.95%。同期筹资活动的现金流更加为负数，为 -64.84 亿元。

这除了反映出行业的经营收益水平出现波动外，也反映了顺丰控股近些年以借债为主的筹资方式已很难确保公司的资金需求。而且，随着顺丰控股资产负债率的逐年提高，借债的空间也在减少，数据显示，顺丰控股的资产负债率由上市初期的 43.23% 上升至 2023 年三季度末的 54.57%，而且利息费用占净利润的比例由 2018 年的 14.43% 上升至 2023 年三季度的 28.08%。

股权融资是顺丰控股积极拓展的方向。在 2021 年，顺丰控股就在 A 股增发了近 200 亿元，有效支撑了顺丰的投资需求。

不过，股票再融资政策自 2023 年起有所收紧。2023 年 8 月 27 日，中国证监会宣布多项优化再融资监管安排，包括管控大额再融资，限制存在破发、破净和亏损等情形的上市公司再融资等。同年 11 月 8 日，沪深交易所发布优化再融资监管安排，设置 " 五条红线 "，对上市公司再融资节奏、融资规模等作出从严和从紧的安排，重点突出扶优限劣，更好地统筹一二级市场平衡。

这些措施一定程度上限制了上市公司在 A 股的再融资。而物流行业是当前热门题材，港股市场上物流龙头缺位，顺丰控股对港股投资者的吸引力明显。加上顺丰控股 2024 以来的业务有所反弹，再次提交上市申请书叩关港交所在情理之中。

2024 年 1 月，顺丰控股速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为 243.57 亿元，同比增长 15.52%，一举扭转了营收下滑的颓势。此前提交的招股书数据显示，顺丰控股 2022 年营收分别为 2675 亿元，2023 年前三季度顺丰控股的营收为 1890.12 亿元，同比下滑 5.09%。

特别是顺丰控股大力布局的国际业务板块。得益于国际空海运需求及运价的逐步回稳，以及顺丰控股在国际供应链上的拓展，该业务板块实现了自 2022 年 10 月以来的首次同比正增长。

而就在上周，市场消息指顺丰控股计划收购嘉里快递泰国业务，其重注的国际业务的空间将更具想象空间。而随着国内基础设施公募 REITs 的开闸，顺丰控股旗下数百万平方的物流固定资产，也让市场对顺丰控股的资产增值与盘活有了更多希冀。

若顺丰控股在港上市，其将拥有业内唯一的 "A+H" 资本运作平台，其国际化战略将得到有效推进。更重要的是，当前京东系、阿里系不断紧逼，快递行业竞争日益激烈，顺丰缺少自家电商生态的情况下，成功打通境内外融资通道将令其拥有更多的回转空间。