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　　在华融证券分析师付学军看来，“美林投资时钟被玩成了电风扇”是市场投资者戏谑近几年大类资产表现的最好概括，其核心因素在于经济周期下行、实体经济不振，经济结构性扭曲造成了实体投资的预期收益率下滑，宽松的流动性被迫“脱实向虚”、涌入资本市场寻求足够的回报率。但没有实体经济的支撑，脱离基本面的虚拟资产轮动终究演变成“有钱任性”式的投机性炒作，而高杠杆、高换手的交易特征更加速了泡沫的形成和破裂。各类资产因流动性的宽松而轮番表现，美林时钟被玩成电风扇，既体现了市场缺乏能长期带来稳定收益的投资品种的“资产荒”，又折射出投资者在投机交易中缺乏安全感的“资产慌”。

　　付学军称，尽管现在“资金池”内的水位仍然较高，但权威人士不久前在人民日报上定调“彻底抛弃试图通过货币宽松促增长幻想”，货币政策料将出现边际性“收缩”、保持稳健。在存量博弈的金融市场，投资者需降低预期、耐心等待、均衡配置各类资产。除非观察到较为明显的流动性增量变化的信号，否则任一类资产均很难形成大的趋势性机会。

　　他说，对A 股而言，一方面，深港通、养老金入市带来的增量资金极其有限，市场不可预期过高。另一方面，一行三会等监管层意在“去杠杆”以防范金融风险，金融整肃（限制资管产品杠杆、严查基金子公司、严查资金池等）愈演愈烈；叠加下半年大股东减持、定增解禁压力加大，市场“抽水效应”明显。在量能难以放大的情况下，A 股市场大概率将延续震荡格局，结构性机会大于系统性机会，建议控制仓位，多看少动。

　　国企改革的预期风向转变

　　这些分析师目前还都看中一个主题投资，即国企改革。

　　6月底宝钢武钢合并、7月4日高层在国企改革座谈会上的强势表态、7月6日中航保利宣布地产业务重组等一系列政策和事件，使得市场对于国企改革原本持续走低的预期转向了。

　　由于政策的频频暖风， 广发证券 策略组认为，政策和上市公司层面国企改革动作频繁，推动市场预期边际改善明显。后续在多个专项改革方案出台的确定性催化下，市场对国企改革较低的预期进一步修复，预计下半年国企改革主题的“风”继续。

　　此前，国资委相关负责人表态称，2016年兼并重组的力度将不低于2015年，按此规划今年可能至少要进行10户以上的央企合并，这就意味着，下半年央企合并步伐可能会再次加快。

　　中金公司认为，资金博弈行情中，建议关注可能有央企合并预期的公司。从短期市场来看，考虑到市场已经连续下跌较长时间、年中季节性流动性偏紧的阶段已经过去、G20会议之前存在维稳预期、且在英国确定退欧之后，9月前暂时看不到大的影响事件，市场存在阶段性情绪好转的可能。这种资金博弈行情下有央企合并预期的公司可能存在阶段表现的机会，并且建议在配置过程中注意选择一些前期跌幅较大、估值不高、机构仓位较轻的标的。

　　中金公司给出了两条脉络梳理合并可能性较大的央企：一是供给侧改革和国企改革重叠的领域。从近期的动作来看在去产能等供给侧改革推动下产能过剩领域（煤炭、钢铁、建材、有色）是央企合并的重点，主要目的是加大去产能效率、提升企业盈利能力。除以上领域之外，还可以重点关注军工、船舶行业央企的动向。二是“一带一路”和国企改革重叠的领域。央企合并另一个目的是通过集团整合提升海外市场竞争力，较为典型的包括南北车合并后的 中国中车 ，以及中远集团和中国海运合并后的中远海运集团。可以重点关注交通运输以及相关的基建建筑、机械类的央企。

　　下半年将配置哪些板块

　　如果市场大势已经确定，那接下来如何操作？重点关注哪些板块呢？上半年涨势最好的有色金属和白酒，是否还有投资的价值呢？

　　以有色金属为例，截至7月11日，自6月14日以来的涨幅达到14.2%。绝大多数黄金股都实现了价格翻番。

　　对于黄金价格的走势，市场仍然充满了信心。尽管金价最近有所回调，但是仍有很多黄金的投资拥趸者。