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近日，全球通证数据与评级机构 Tokeninsight 发布了QTUM的风险评级报告，QTUM项目的评级结果为 BB 级。

该报告观点认为：

目前，项目的发展进入瓶颈期，且有停滞迹象，很容易受到内部和外部因素的影响，未来发展有很大不确定性。

在综合比特币与以太坊的诸多技术之上，QTUM团队欲利用改进的PoS打造DApp平台。但是，面对通用平台类项目竞争的愈演愈烈，特别是与EOS、ADA等新一代通用平台类项目相比，其性能指标并无优势，后期将面临较大的竞争压力。

在激励机制和治理机制设计上，QTUM与ETH的类似，做了部分细节上的改进。在主网上线之后不久，QTUM的谷歌热度出现明显下降，远不及EOS和ETH。而且，QTUM核心代码库的Github热度远低于EOS、ETH和ADA。

QTUM基础链上DApp项目的创建时间，大多集中在2017年的第二季度和第三季度，且近半年并无新创建的DApp项目。另外，QTUM基金会投资的个别项目被公安机关以涉嫌诈骗立案调查，这对项目的生态建设产生较大负面影响。

以下为该评级报告正文，请耐心阅读，方便评估投资风险：

行业分析

通用平台类市场竞争激烈，DApp的发展瓶颈亟待突破

目前，在全球通证市场上，按照技术应用层次的不同，可以将通证项目分为基础链、通用技术协议、去中心化应用三大类，还可以将基础链项目按照用途的不同，划分为通用平台类和垂直应用类两种。2018年6月11日，通用平台类通证市值在总市值的占比约为30%。其中，ETH的市值在通用平台类居于首位，市值占比约为62.9%，其次是EOS、ADA，市值占比分别为11.7%和5.3%，而QTUM的市值占比为1.2%，位列该类第7。近期，一些具有技术创新的通用平台类项目备受市场追捧，部分热点项目在第二季度进行主网上线。

ETH作为第一个通用平台类项目，现有17,305个节点参与挖矿，基于基础链开发的DApp数达1,591个，在已发行的通证项目中有515个的市值在27,520美元以上。与之相比较，其他基础链的DApp数和发行的通证项目数都相对较小。其中，NEO和QTUM的已发行通证项目数（持有人数10个以上）分别是45个和36个，已列出的DApp数分别是45个和21个，而EOS在所列出的DApp数达25个。

据Dappboard统计，2017年8月至2017年12月，Ethereum平台上DApp（除游戏）的独立访客数由30,000个增至40,000个，但在CryptoKitties事件之后，DApp独立访客数出现明显下降，在2018年3月左右降至10,000以下，近期回升到20,000左右，大多数的DApp独立访客数在1,000以下。DApp的发展需要基础设施的不断完善，然而现有基础链在可拓展性上存在较大不足，这极大的限制了DApp的开发与应用。

市场分析

通证市场整体震荡调整，QTUM二级市场波动明显

目前，QTUM已在多家交易所公开交易，24小时的交易额为1.29亿美元左右（6月11日），占据前三的交易额的交易对是基于BTC、USDT和KRW的交易对。QTUM主要的交易额都集中在Lbank和OKEX上，两者的份额相加几乎是总交易额的一半。

2018年6月11日，QTUM市值为10.2亿美元，在全球通证市场上的市值排行18。QTUM前期价格偏低，2017年12月初开始跟随整个通证市场开始大涨，最高价格达到103.45美元。经过2017年12月到2018年1月初的大涨后，逐步走低，现如今价位回归到11美元左右。6月1日至6月11日，全球通证市场震荡剧烈，通证市场总市值的跌幅达20%，QTUM市值的跌幅为23%。

技术分析

利用比特币与以太坊的技术特点，打造基于PoS的通用平台

QTUM项目致力于打造新的通用平台，其借鉴了诸多区块链项目的经验，例如比特币、以太坊、Blackcoin等等，并在此基础之上总结、改进、组合。QTUM区块链底层的交易流转部分使用了比特币的UTXO模型，每笔交易都能通过交易记录追溯到通证的生成区块，这使得基于Merkle树结构与SPV（Simple Payment Verification）技术的轻钱包（例如比特币的Electrum）可以被使用。与此同时，为了能够运行智能合约，QTUM在UTXO记账模型之上建造了一个账户抽象层（Account Abstraction Layer），将交易记录转换成以太坊的账户形式。并且，QTUM还在比特币脚本语言中加入了三个新的操作码，以更好地支持智能合约的运行。通过上述改进，QTUM的虚拟机（QVM）可以运行以Solidity编写的智能合约。