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　　部分股权投资协会和PE机构被“招安”

　　2012年8月，25家股权和创业投资协会，联名上书全国人大常委会，反对将股权投资基金纳入《证券投资基金法》监管。当时，它们在建议书中措辞严厉地指出，将PE基金纳入新基金法范畴监管，“将给我国的创业创新事业带来严重不利影响”。

　　当时这一行为，被视为证监会试图将PE机构纳入基金法进行监管，而PE机构的原监管部门发改委不肯放权;同时，这些协会的会员单位有多家主流PE机构，有业内人士据此分析，不少PE机构至少是默许了多家协会的出头。

　　当时，天津股权基金是上书的25家机构之一。半年后的今天，它突然成为基金业协会的会员单位。

　　其秘书长阮班会认为这两者不矛盾：“我们呼吁反对PE机构入基金法，跟加入基金业协会，两边诉求不一样。我们参与签名，是希望不要纳入基金法监管，PE业务与证券投资业务有很大区别，应该分别加以规范;现在加入基金业协会，是PE业要加大自身的发展空间和话语权。”

　　阮班会解释道：“PE机构投资上万家企业，不可能都去A股上市，那怎么退出?有部分基金一旦在投资项目里，一时半会退不出来，那他的LP又想变现，出让出资份额，这些都需要交易的地方。这些资产证券化，需要证监会来许可来提供便利条件。此外还有其他方面的发展空间。”

　　阮班会还声称，天津股权协会有很多会员单位，如弘毅投资和鼎晖投资，“我们成为会员后，我们的会员单位自动具有基金业协会会员的资格。”

　　弘毅投资人士表示，弘毅投资是基金业协会的特别会员，特别会员不属于正式备案。但弘毅投资不是因为股权协会被动成为会员，而是主动去获取了被动会员资格。还有一家知名PE机构负责人，表示是主动去基金业协会备案，“政府希望大机构的规范能起到好的带头作用，大机构还是要去适应政府机构的要求。”

　　有更多的知名PE机构也成为基金业协会的会员：弘毅、鼎晖、深创投、中科招商、同创伟业……

　　这次的《私募管理办法》，证监会有试图监管PE机构之嫌，记者曾为此致电发改委财经司金融处处长刘健均，刘健均表示不愿评论此事。

　　全牌照机构混战大资管时代

　　前述知名PE机构负责人表示，备案除了符合证监会的期待，他还有更多考虑：“PE也可以做证券公司，未来肯定要做的;我们可以做投行承销股票，可以做财务顾问，做二级市场，做并购，未来混业经营的话，由证监会来监管会顺一些。证监会监管更符合行业发展规律。”

　　就在春节假期期间，黑石集团(Black stone)进军投行业务，已取得证券承销牌照。此前，KKR也已经取得了证券承销资格。在截至2012年9月底的第三财季，KKR净收入为25.6亿美元，其中私募股权基金业务19.2亿美元，而与投行相关的资本市场业务收入为2.73亿美元。黑石和KKR是公认的美国一流PE机构。

　　此前媒体报道，接近监管层的消息称，证券公司设立门槛将大幅降低，非证券经营机构未来可申请获得券商牌照，同时还放宽已获得券商牌照的经营机构新增其他牌照业务的门槛。

　　多家PE机构，如鼎晖投资、赛富亚洲基金，本土的天堂硅谷等，旗下本来就有二级市场的基金。

　　此外，证监会给予PE更多的准入资格：2月18日出炉的《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》明确指出，股权投资管理机构、创业投资管理机构等其他资产管理机构在符合一定条件下，申请开展基金管理业务的，比照此规定执行。

　　更早些时候，证监会颁布的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》中，也明确指出，公募基金的资产管理计划资产可以投资未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利——这相当于准许公募基金投资PE项目。

　　证监会的这一系列通知，或已经执行，或从今年6月1日开始执行，所以各金融机构持有全牌照，多个行业将进入大资管时代混战，都已经开始。

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