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此前的3月17日，Coinbase披露，根据A类股在一季度的非公开交易加权交易价格343.58美元计算，最近的私募市场对其的估值约为680亿美元，较去年第三季度的估值增长近12倍。

而如果按照其向美国证券交易***会（SEC）提交的S-1表格上的股票发行数量合计，即将Coinbase已发行的A类普通股、B类普通股及计划公开IPO的A类普通股加在一起，300836880股已经让其在私募市场上的市值达1157多亿美元。

高估值下的Coinbase有其营收支撑。根据S-1表格披露，其2020年营收约为13亿美金，2019年为5.3亿；2020年利润约为3.2亿美金，2019年则产生了3040万美金的亏损。

这样的营收和估值，不免让人拿来对比另外三家知名加密资产交易平台币安、火币和OKEx。而令Coinbase最为警惕的莫过于币安，它在S-1表格中提到：我们还与许多只专注于加密货币市场并具有不同程度的法规遵从性的公司竞争，「例如币安。」

单从营收看，Coinbase的紧张不难理解。根据币安创始人赵长鹏此前对***博社的披露，币安2020年的利润在8到10亿美元；币安2019年利润为5.77亿美元。

自媒体吴说区块链发文评价，Coinbase的赚钱能力不仅远远不如币安，甚至可能还不及火币与OKEx，「当然三大交易所的数据都是他们自身披露的，而非经过审计后的数据，有夸大的可能性。」

如果从营收构成看，币安的赚钱能力超越Coinbase的可能性非常大。

交易所营收的最主要来源是用户支付的交易手续费，用户数量、可交易的资产、各个资产的交易量都决定着交易手续费的多寡。

以Coinbase和币安均提供的BTC交易来看，币安的交易量远在Coinbase之上。第三方数据平台Coingecko显示，在3月30日 BTC的 24小时交易量指标上，币安创造了48.49亿美元的总交易量；Coinbase为13.05亿美元。前者是后者的3.7倍。

币安Coinbase的***市场表现对比

更多的交易对意味着更丰富的交易手续费来源。币安上的295种可交易资产组成了1000个交易对，在3月30日时，为币安贡献了247.25多亿的日交易额；Coinbase目前仅支持50种加密资产交易，提供了152个交易对，创造了33.22亿多美元的日交易额。同期，币安页端访问量超1.54亿次，Coinbase的访问量为2105多万次。

Coinbase在加密资产***市场赚取的手续费有限。更麻烦的是，它受美国监管严控，无法扩展期货、期权这类更赚钱的衍生品交易产品。而币安则在最近一两年中，将全球化的中心化交易业务从***市场扩张到了衍生品交易，并在其中拿下了大量的市场份额。

Coingecko数据显示，3月30日，币安的衍生品交易24小时持仓量为84.34亿美元，交易量超414.55亿美元，两个指标均在衍生品交易平台榜上排名第一。

在加密资产交易平台这个赛道上，Coinbase将币安视为劲敌无不道理。

应对合规 两超级大所目的各异

Coinbase并非不想上架更多的加密资产及资产组合，正如它所言，「由于我们在多个司法管辖区的受监管地位以及我们对法律和监管合规的承诺，我们未能提供许多受欢迎的产品和服务。」

但需要注意的是，严守美国的金融监管规则是它能够在美股上市的前提。也就是说，它想要谋求在传统金融市场的***，就必然要遵守那个市场的准入规则。

Coinbase如清***般遵守着美国金融监管的底线，反洗钱要求之外，它不发平台币，不上有违美国监管要求的代币，不开展门槛颇多的衍生品交易。这个规规矩矩的交易平台，最终获得了传统金融市场的青睐，为它发出了IPO的门票。一旦直接上市，它将成为真正的「加密资产第一股」。

Coinbase并未偏离它出发时的目标，从美国本土起家，在美股上市。

目标不同，方向便不同。Coinbase的劲敌币安在过去3年的发展中，选了另一条路，对「合规」采取了更为灵活的策略。对应中心化的交易业务上，它有选择地在市场主流***和地区内争取合规和准入，在加密资产监管政策不明确的地方开荒扩土。

在金融监管政策严格的美国境内，币安并没有退避三舍，在那建立了Binance US站。

不久前的3月11日，有消息称，美国商品期货交易***会（CFTC）正在调查币安是否未经许可而向美国用户提供衍生品交易。对此传闻，币安回应称，Binance.com交易所不服务美国用户，而服务美国用户的Binance US并没有衍生品业务。

在应对美国监管的「合规」要求上，币安是谨慎的，最近的动作更是释放出了积极态度。本月，币安聘请了两名前FATF高管作为其监管和合规顾问。