投资建议
作为Web3.0 世界的社区底座，公链担任了重要的基础设施职能，建议关注最近以太坊升级状态及公链生态的创新与发展。
理由
公链是操作系统，更是元宇宙时代线上社区的底层基础设施。公链是具有智能合约功能的公共区块链平台，具有开源、去中心化、可编程等多种属性。若把Web3.0 定义为行业革新，我们可以把公链类比为Windows、iOS等操作系统，其核心功能是制定软件和应用生态行业标准。但是，我们更推荐把公链定义为元宇宙底层社区的基础设施：一个全球化的清、结算系统；实现确权等基础功能、提供透明化管理的工具；不可篡改、开源代码的智能合约体系等。基于这些属性，我们认为公链有望成为元宇宙时代线上社区的规则和共识机制。
以太坊：生态领先，升级在即。以太坊（Ethereum）于2015 年7 月开始运行，是行业领先的公链。截至2022 年9 月，以太坊代币ETH总市值接近2000 亿美元，仅次于比特币；以太坊生态应用数量接近3,000，智能合约数量接近5,000，均显著领先其他生态。但以太坊目前面临耗能较高、交易效率较低等问题，因此其致力于通过不断升级让整个生态更绿色，更安全，更高效。今年9 月完成的The Merge升级的核心是从传统PoW转向PoS共识机制，降低以太坊的参与门槛，提升安全性。以太坊基金会预计合并后以太坊能耗将下降99.95%，后续The Surge升级将于2023 年落地，有望通过分片和Rollup实现以太坊扩容，将以太坊每秒处理交易笔数从当下约15 笔提升至10 万笔，同时显著降低交易费用。
其他公链：群雄逐鹿时代。除了以太坊之外，其余公链可以分成两类：第一类为EVM兼容链，例如币安的BNB chain，可以高效复用以太坊的生态，并叠加币安生态、高速度和低费用等优势争取份额。第二类是非EVM兼容链，典型案例有：Solona基于独特的PoH共识机制，每秒可处理6.5 万笔交易，媲美Visa，但妥协了一定的去中心化；Polkadot则尝试建立一条打通不同公链生态的公链，实现跨链通信；基于更新技术的Aptos、Sui等公链也计划陆续推出。
未来展望：预计逐步形成多极格局。我们认为公链未来大概率是多极格局。一方面，考虑到公链基础职能是建立行业标准，其拥有充足的规模和网络效应；持有Token的用户利益也是一致的，更大规模的公链能够惠及所有人，因此公链格局不会很分散。另一方面，Web3.0 的开源属性，以及分叉（fork）机制为不同意见的用户提供最后的解决方案，我们预计其竞争格局相对操作系统或更加分散。最后，由于以太坊本身是权力和机制上去中心化的，我们认为以太坊EVM相关公链拥有更高的市占率与Web3.0 去中心化的理念并不冲突。
风险
监管风险；社区决策被操纵；安全风险；经济动机过强；社会发展考量较弱。 (责任编辑：admin) |