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事实上，LIBOR管理机构也曾推出一系列改革举措，但未获得市场广泛认可。2008年金融危机全面爆发以后，LIBOR利率急剧飙升，主要因为危机爆发后，银行无法估算短期借贷存在的风险。而较高的LIBOR利率不仅意味着巨大的信用风险，一些银行甚至会因此而破产，进而给金融市场带来巨大的震动。

在陈佳看来，LIBOR的退出侧面反映了当前国际基准利率改革迫在眉睫。此前因为察觉到了LIBOR的交易基础被深度蚕食，包括中国、美国等全球大型金融市场很早以前就着手进行LIBOR替代，尤其是自2008年全球金融危机爆发后，这项工作在宏观审慎金融监管体系全球化推动下得到了极大的强化。一方面，FSB曾在G20授权下开发了升级版的IBOR并给出了替代原则框架；另一方面，美、欧、日等发达经济体开始着手进行LIBOR替代方案。

其中，在LIBOR退市后，美元采用的新基准利率被选定为SOFR。在业内人士看来，SOFR更能真实反映市场融资利率，且不像LIBOR那么容易出现人为操纵风险。据了解，SOFR衡量了美国货币市场上使用美国国债作为抵押的隔夜现金借贷成本，是一种无风险利率，由负责具体执行美联储公开市场操作的纽约联储按日发布基准利率。

由于早有部署，LIBOR对当前金融市场的影响远比预期的要小。陈佳指出，比如中国多年前就已启动替代预案，2019年中资银行就在离岸市场发行过以SOFR为基准的债券，并于2020年正式由CFETS推出了新基准利率衍生品。目前经过三年筹备，中国外汇市场LIBOR敞口规模和期限风险都处于可控范围，LIBOR退出影响实际上已被最小化。

6月30日，中国外汇交易中心也发布了《关于LIBOR终止后银行间外汇市场相关业务安排的通知》，表示为推动新旧基准利率平稳更替，中国外汇交易中心将调整银行间外汇市场相关业务，货币掉期和外币利率互换的公开报价品种从挂钩LIBOR调整为挂钩SOFR。

陈佳坦言，LIBOR退出的教训再次体现了金融要以服务实体经济为宗旨的必要性，金融市场过度虚拟化和套利交易只会造成破坏和毁灭。“在当今全球格局风高浪急的条件下，LIBOR被替代的发展路径存在高度不确定性，但无论是哪条路径，全球基准利率改革必须秉承公正公平诚实之原则，这一点毫无疑问。”

北京商报记者 方彬楠 赵天舒