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作为奥马电器曾经的核心业务，奥马冰箱当时不得不撇清关系，对外发布《致合作伙伴公开信》：奥马冰箱与奥马电器系母子公司关系，各自为独立的法人组织，不同于分公司，子公司无须对母公司的债务承担责任。

2020年上半年，奥马电器逐渐调整业务方向，清理原有资产。当年12月26日，中融金科从上市公司剥离。2021年1月，奥马电器发布公告，其下属的金融子公司已基本出清。

正是在这个时候，TCL家电叩响了奥马电器的大门。而李东生之所以选择奥马电器，或许可以从公司2019年财报中发现端倪。

据2019年财报显示，虽然奥马电器整体业绩不佳，但奥马冰箱仍实现销量954万台，继续稳坐电冰箱出口第一的位子，实现营收71.8亿元，同比增长4.99%；归母净利润5.62亿元，同比增长59.21%。

对于李东生和TCL家电来说，如果能将奥马电器纳入麾下，无疑将增厚TCL家电在白色家电领域的竞争实力。而更为重要的是，这还将为TCL家电提供一个上市公司平台，助其重返资本市场。

毕竟，在TCL集团的整体架构中，如今只剩下TCL家电仍游离在上市平台之外，当初一同被剥离的手机业务，也已被并入到主营电视的TCL电子。

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“白+黑”联手

挑战巨头恐不易

作为家电领域的知名品牌，1981年，TCL集团成立于广东惠州，公司名称寓意为Take Care your Life（关心你的生活）。从当初生产磁带的小公司起步，公司逐步发展成为全球性消费类电子企业集团之一，主要产品为电视、手机、冰箱、洗衣机、空调及半导体显示面板。

在TCL集团的发展历程中，以彩电为代表的黑色家电曾是公司崛起的中坚支柱，至今仍是行业龙头之一，而以冰箱、洗衣机、空调等为代表的白色家电业务一直相对薄弱。

图片来源：沙利文研究院

在经历过2000年初的跨国并购失败后，TCL成立了华星光电，将主要精力放在了技术含量更高、更有市场前景的半导体显示面板生产上。

图片来源：TCL官网

2018年12月，TCL集团启动重组，家电业务被从上市公司剥离。

当时，TCL集团以47.6亿元向TCL控股转让了消费电子、家电等智能终端及配套业务，而TCL集团上市公司变身为华星光电的融资平台，进一步聚焦半导体显示面板。

由于此次重组将TCL集团的彩电、手机等业务悉数剥离，一度引发投资者不满，认为是“资产贱卖”。比如，2017年财报显示，主营彩电的TCL电子当年的归母净利润占到了上市公司总利润的三成，剥离之后势必没有了这部分收益，从而影响上市公司的业绩。

但是，李东生之所以这做，自然有他的理由。

首先，剥离之后公司总负债下降19.43%，资产负债率下降3.93%，保证了公司的财务稳健。而更为重要的是，从成长性来看，随着房地产市场萎缩，彩电、空调、冰箱、洗衣机等家电市场已进入存量博弈阶段，增速逐渐放缓，资本市场估值偏低。

即便像美的集团这样的白色家电龙头，最新静态市盈率仍未超过30倍。而半导体显示面板领域估值相对较高，剥离后的TCL科技市盈率接近50倍，京东方A更是一度超过百倍。

此外，对于TCL的家电产品来说，考验尤为严峻。剥离前的2017年，国内彩电市场总规模萎缩至6%，这对于以彩电起家的TCL来说无疑是个警钟。另一方面，对于市场前景较好的空调、冰箱、洗衣机等产品，TCL虽然一直在努力，但距离行业一线仍有相当的距离。

以冰箱为例，相关数据显示，2020年12月TCL品牌的冰箱市占率仅为2.3%，排名尚在奥马电器之后，位列第7。即便未来TCL家电拿下奥马电器的冰箱业务，两者的市场占有率之和，距白电巨头如海尔、美的、海信等仍有相当大的差距。

数据来源：产业在线、华安证券

但是，对于TCL集团来说，做大做强白色家电的想法一直没有放弃。2021年1月，TCL智能终端业务群CEO王成还曾表示：“白电整体需要高目标、高压强和高刷新。”

在手机、电脑等终端电子设备的挤压下，以彩电为代表的黑电市场空间不断受到挤压，而白电无论从需求还是功能性上，都更加旺盛。

数据显示，在“十三五”期间，家电行业整体向好，而细分板块中，冰箱、空调和洗衣机等白电产品所在的申万三级指数涨幅分别达到到109%、253%和97%，增长强劲。

数据来源：智研咨询