网络安全检测|网络安全服务|网络安全扫描-香港墨客投资移动版

　　自上而下推动信息安全建设，销售费用率有望降低，行业集中度或将大幅提升。当前网络安全企业与用户之间的对接通过分散招标进行，不同单位购买安全服务需要分散招标，有时一个单位的不同安全产品也要分拆招标，这给网络安全企业的招投标工作带来了很大的压力。由于网络安全行业产品研发有一定周期，传统安全产品更新换代较快，安全新产品推广又有一定难度，因此网络安全企业发展面临很多挑战。全方位合作协议从安全产品的研发到销售都包含在内，解决网络安全企业从研发到销售过程中的风险，能推动网络安全产业可持续发展。此外，由于此类合作要求网络安全企业有一定规模，一些网络安全小厂的生存压力将进一步加大，网络安全企业之间的合并整合势在必行。

　　龙头公司份额有望大幅提升

　　目前，国内网络安全行业的主要厂商包括四大类：第一类，以启明星辰、卫士通为代表的网络安全龙头企业，主要特点是其产品线齐全，并在产品转向运维模式的发展过程中拿下示范性标杆项目，预计未来有望依靠其产品及运营经验稳占龙头地位。第二类是如美亚柏科、安天科技、瀚思科技、微步在线等中小型独立团队模式的专业型公司，受益于技术团队的优势，同时受限于团队的规模，预计这类公司未来发展模式主要仍是专注于少量特定方向。第三类是云服务提供商进入安全行业，这类厂商主要在其自身提供互联网基础设施及服务的基础上提供安全增值服务，主要分为两条路线：一是阿里云以自身架构出发与安全厂商进行产品合作；二是腾讯云则选择与安全厂商的生态合作。我们认为受限于线下业务的开展，这类厂商难以成长为安全行业真正的龙头。第四类则是以奇虎360等为代表的面向个人用户的互联网安全厂商，虽然在个人市场长期深耕，市场占有率超过90%，但个人业务与政企业务差异较大，目前政企市场的格局正在逐步稳定，要通过个人业务优势抢夺政企市场，难度较大。以启明星辰、卫士通为代表的网络安全龙头份额有望大幅提升，卫士通和启明星辰在安全、管理和平台方面有着众多客户资源，是政企类业务占比最大的两家公司。作为本土龙头企业，两家公司技术实力雄厚，通过研发、并购、合作等手段打造了全方位的安全解决方案，业务范围涵盖安全硬件、安全软件和安全服务等各个方面，拥有完善的网络安全产品线。目前卫士通在央企领域领跑运维转型，而启明星辰在政务领域不断攻城略地，打造众多运维合作标杆，引领行业，未来有望通过运营服务的模式在新型安全市场中占据更大的市场份额。

　　网络安全行业目前正在迎来三重拐点，龙头有望强者恒强。三大拐点的出现意味着网络安全行业正在从目前合规需求走向法律强制和业务需求，从产品采购走向服务运维，从被动防御走向主动态势感知，这些转变对全产品线能力、整体运维服务能力提出了更高要求。

　　我们判断，龙头公司与小公司的差距将会越来越大，市场份额会不断向龙头集中，出现强者恒强的局面。重点推荐启明星辰、卫士通、美亚柏科。此外，建议关注江南嘉捷、绿盟科技、东方通、南洋股份、蓝盾股份、北信源、任子行、数字认证、格尔软件、中孚信息等专业网络安全公司，以及中国长城、太极股份等集成商。

　　启明星辰：运营项目逐步落地龙头地位夯实

　　公司近期在互动平台公布已参与杭州城市数据大脑计划，该项目由阿里云、富士康、大华、数梦工场、启明星辰等13家企业的顶尖人工智能科学家联合完成。启明星辰作为13家企业中唯一的信息安全服务厂商，在杭州城市数据大脑计划中担负保障信息安全的重责，公司作为安全厂商的龙头地位得到进一步凸显。

　　此外，公司未来有望通过异地复制实现市场份额的快速提升。同时，公司作为第三方安全厂商，与诸如腾讯等云厂商实现生态系统层面的合作，为公司云计算时代的业务开展打下坚实基础。作为网安领域布局最全的龙头，公司综合优势日益显著，维持“买入”评级。

　　卫士通：网络安全国家旗舰迎接央企运营大时代

　　在前期召开的中国手机网络安全高峰论坛上，沈昌祥院士表示，国家安全标准委已对安全手机标准立项，意在研究制定手机安全标准，其中将包括关键硬件、软件信息基础设施的网络安全防护能力、系统安全等级、APP权限限定等。如果标准制定进展顺利，公司的安全手机有望在明年开始放量。根据我们推算，安全手机中加密部分每年潜在市场空间达百亿元，卫士通作为央企，竞争优势明显。公司近5年历史估值水平大部分处于78倍至140倍之间，目前对应2018年估值处于历史中下水平，考虑到公司作为网安央企平台的地位，维持“买入”评级。

　　美亚柏科：电子取证龙头大数据及网络安全战略落地